申港证券-全市场估值与行业比较观察:坚持高配半导体-210722

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日期:2021-07-23 09:13:10 研报出处:申港证券
研报栏目:投资策略 曲一平  (PDF) 26 页 2,748 KB 分享者:LS***0
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研究报告内容
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  本期(7月22日)全球主要指数PE方面A股提升好于美股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】万得全A的PE为20.93,较上期变化1.09%;上证指数PE为14.55,较上期变化2.35%;深证成指PE为29.73,较上期变化1.24%;创业板指PE为63.33,较上期变化0.7%;恒生指数PE为12.94,较上期变-0.72%;标普500PE为31.8,较上期变化-1.6%;纳斯达克PE为48.15,较上期变化-2.09%;道琼斯指数PE为28.96,较上期变化-1.86%;日经225PE为19.71,较上期变化0.02%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本期A股风格估值指数PE多数收跌:金融风格PE7.77,估值比上期+0.16%;周期风格PE为24.49,比上期+2.67%;消费风格PE为37.71,比上期-1.74%;成长风格PE为65.96,比上期+3.04%;稳定风格PE为12.18,比上期-0.9%。

  本报告期上证50PE目前为11.92,较上周(2021年7月14日)-0.55%,所处历史(2010年1月至今)百分位79%。上证50PB目前为1.46,较上期+0.59%,所处百分位64%。沪深300PE为14.43,较上期+0.88%,所处百分位77%。沪深300PB为1.73,较上期-1.91%,所处百分位71%。中证500PE目前为22.56,较上期+1.73%,所处百分位8%。中证500PB目前为2.06,较上期+1.75%,所处百分位21%。万得全A(除金融、石化)PE目前为34.55,较上期+1.33%,所处百分位70%。万得全APB目前为3.15,较上期+1.53%,所处百分位81%。

  本期(2021年7月22日)申万一级行业PE中,超过75%的分别是食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块,低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块。

  本期A股与主要热门行业ERP均有下降,A股风险溢价-0.03%,较上期+0.11%。类似于2010年下半年和2016年下半年经济复苏中后期,全A盈利改善趋势之下,风险溢价回归均值0%后难以大幅拉升。半导体ERP-1.89%,较上期-0.07%,ERP处于历史前三分之一分位,依然处于高配置区间。其他热门行业中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP处于中性较高配置区间。

  大中盘轮动方面,上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.876下降至0.874。中盘持续表现强于大盘。大小盘轮动方面,沪深300与国证2000比价在2月中旬(今年高点0.85)至今总体呈下降趋势,5月短暂回升后持续呈下降趋势,本期比值从上期0.608下降至0.599。小盘继续全面强于大盘趋势。

  本期,万得全A股息率从上期1.49%下降至1.43%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.49%,和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离由上期106bp下降到本期101bp。上证50股息率从上期2.55%下降到本期2.52%,十年期国债收益率-上证50股息率为0.4%,和警戒值1.1% (过去牛市最高点)的距离从上期72bp下降到本期70bp。本期,沪深300股息率从上期2.02%下降到本期1.92%,十年期国债收益率沪深300股息率为1.01%,和警戒值1.8%(过去牛市最高点)的距离由上期88bp下降到本期79bp。本期,中证500股息率维持1.42%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.51%,和警戒值3% (过去牛市最高点)距离由上期152bp下降到本期149bp。

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