安信证券-煤炭行业周报:产地供不应求,煤价持续上涨-210925

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日期:2021-09-26 09:43:14 研报出处:安信证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 周泰,李航  (PDF) 20 页 1,138 KB 分享者:YO***3 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  ■产地煤价持续上涨:截至9月24日,据煤炭资源网,秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1502.5元/吨,周环比上涨145元/吨,山西大同地区Q5500报收于1230元/吨,周环比上涨85元/吨,陕西榆林地区Q5800指数报收于1258元/吨,较上周上涨156元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1088元/吨,较上周上涨48元/吨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  重点港口库存小幅上升,江内港口库存下滑。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港口方面,据Wind数据,9月24日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为833万吨,环比上升61万吨。9月16日全国重点电厂库存为4779万吨,环比下降367万吨,可用天数10.3天,环比下降0.1天。

  产地供不应求,煤价持续上涨。据煤炭资源网,目前产地产量释放整体慢于预期,但下游库存仍处于低位,重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上,但当年由于日耗高,仍出现了“煤慌”现象),补库存需求或持续存在,同时考虑大秦铁路检修期即将到来,补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。

  ■本周港口、产地焦炭价格平稳运行:据Wind数据,截至9月24日唐山二级冶金焦出厂价报收于4160元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于3980元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为4410元/吨,周环比持平。

  受能耗双控影响,焦炭供需两弱。据焦联资讯,近期受环保及能耗双控政策的影响,部分地区焦企限产50%-70%,且个别地区落后产能陆续退出,焦炭供应持续紧张。需求方面,受能耗双控及压减粗钢产量政策影响,钢厂限产幅度有所扩大,对焦炭采购需求稍有走弱。综合来看,在环保及能耗双控政策趋严的影响下,焦炭供需两弱,但钢厂库存低位,节前尚有补库需求,预计短期内焦炭市场仍将平稳运行。

  ■焦煤价格高位稳定:据Wind数据,截至9月24日京唐港主焦煤价格为4250元/吨,周环比持平。截至9月24日澳洲峰景矿硬焦煤价格为436美元/吨,周环比上涨30.5美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周CCI山西低硫周环比下降30元/吨,其他煤种价格稳定。

  焦煤价格有望高位稳定。据煤炭资源网,由于安全、环保影响持续,产量释放仍然缓慢,下游方面,焦钢企业限产情况继续增加,对原料煤多按需采购,然焦钢企业厂内原料煤库存整体偏低,部分供应紧张的煤种补库依旧略显困难。综合来看,预计短期内国内炼焦煤市场平稳运行。

  投资建议:目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。

  ■风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。

  

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