华泰证券-容知日新-688768-软硬件一体化,构建智能运维生态圈-210922

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日期:2021-09-22 23:45:02 研报出处:华泰证券
股票名称:容知日新 股票代码:688768
研报栏目:公司调研 肖群稀,时彧,关东奇来  (PDF) 25 页 1,540 KB 分享者:小丸***6 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  深耕设备监测与诊断,构建智能运维生态圈,让工业更美好

  容知日新是领先的工业设备智能运维整体解决方案提供商,产品已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】设备预测性维护有望有效保障设备安全运行、节约维护时间并降低维修成本,是大势所趋。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司先发优势明显,技术成熟领域放量叠加新领域拓展有望支撑营收规模快速扩大,盈利能力维持稳定。我们预计其21-23年EPS为1.53/2.37/3.64元,对应PE 82/53/34x,参考同类可比公司22年Wind一致预期PE均值56x,考虑到行业渗透率有望快速提升,公司具备更高的业绩增速(21-23 CAGR 39%,可比公司平均34%),给予22PE 65x,目标价为153.99元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  流程型生产企业有望加快数字工厂建设,PHM行业有望迎来快速发展期

  2020年工信部发布《关于推动工业互联网加快发展的通知》明确指出要鼓励相关单位在工业智能领域加快技术攻关,推动企业加快工业设备联网上云,加快数字化转型进程。监测运维系统有望很大程度上避免非计划停机,有效降低现场巡检人员,提升设备的管理效率。据雷锋网,宝武运维试验线故障预警准确率是90%,点检工作量下降80%,非计划停机时间下降30%,检修负荷下降20%。据我们测算,仅冶金和煤炭两个行业分别的硬件潜在可渗透空间均超百亿元。2019年公司在风电领域的市占率约为34%。

  软硬件一体化构筑成本优势,产品跨行业延展性强,龙头地位持续强化

  公司具备软硬件配套能力,自产传感器并配套整体解决方案,具备较强的成本优势。与下游行业龙头均保持了良好的合作关系,2019年风电、石化、钢铁前十大企业的10/7/9家均为公司客户,标杆样板效应明显。截止2021年6月底公司积累各行业故障案例超6,000例,累计远程监测设备超5.5万台,2019年在风电行业市占率达34%。现阶段公司重点深耕石化、冶金、水泥、煤炭等行业,并致力于十多个新领域的拓展。考虑到丰富的数据和案例资源积累有望迭代出更准确的预测模型,有望不断夯实公司的护城河及品牌知名度,公司凭借先发优势有望巩固龙头地位,充分受益于行业快速扩容。

  智能运维先行者,首次覆盖,给予“买入”评级

  我们预计2021-2023年公司有望实现营收4.04/6.44/9.86亿元,同比增长53.2%/59.4%/53.2%,实现归母净利润0.84/1.30/1.99亿元,同比增长12.8%/54.9%/53.5%。我们预计其21-23年EPS分别为1.53/2.37/3.64元,对应PE 82/53/34x,参考同类可比公司2022年PE均值56x,给予公司2022PE 65x,对应目标价为153.99元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧,应收账款回收不及预期,新领域拓展不及预期,新技术研发进度不及预期。

  

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