国联证券-策略周报:风格面临再平衡,关注滞涨板块补涨机会-210816

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日期:2021-08-16 08:45:27 研报出处:国联证券
研报栏目:投资策略 张晓春  (PDF) 8 页 757 KB 分享者:pvg****a2
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研究报告内容
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  投资要点:

  每周要闻回顾

  1、央行发布二季度货币政策执行报告;2、统计局数据显示,2021年7月份,CPI和PPI分别同比上涨1%和9%,剪刀差再创历史新高;3、美国参议院通过3.5万亿美元的预算计划;4、2021年7月社会融资规模增量和新增人民币贷款分别为1.06万亿元和8391亿元,低于预期;5、宁德时代拟定增募资582亿元,或将成为史上最大的民企定增融资额度;6、美国疫情大幅反弹;7、美国7月CPI同比5.4%,环比0.5%,仍维持高位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  本周策略展望

  上周,全球股指仍以上行为主,美国股市继续创下新高,强劲的财报季、大型基础设施议案通过以及预期内的通胀数据,均提振了投资者对经济复苏的信心。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周,A股表现则有所分化,上证指数和深证成指一周分别上涨1.68%和微跌0.19%。风格方面,上证红利一周大涨4.4%,国证2000与中证500分别上涨3.22%和2.16%,而创业板50和创业板指则一周大幅回调5.16%和4.18%。与前期高成长和高景气板块占据绝对优势不同,上周市场风格呈现出再平衡特征,低估和滞涨板块机会得以凸显。行业方面,钢铁、采掘、银行、房地产等周涨幅均超过5%,此前跌幅较大的传媒、休闲服务板块也分别上涨3.04%和2.78%,而前期涨幅较高的电气设备、电子、通信等成长板块则悉数回调。行业呈现出较为明显的轮动效益。

  大宗商品方面,国际原油呈现震荡走势;在夏季用电高峰下,煤炭价格继续上涨;钢铁价格则有所回落,铁矿石一周大幅回调5.7%;基本金属普遍上涨,贵金属有所回落;玻璃价格持续上涨,水泥自8月初以来触底反弹;化工品涨跌互现,东南亚产区疫情加剧,原料供应受到影响,天然橡胶价格呈现震荡上行;受疫情反弹影响,集装箱价格再度大幅上涨;农产品方面,巴西甘蔗产区霜冻导致糖价走高;棉花价格维持强势;生猪价格持续调整。流动性方面:上周,10年期国债收益率一改此前的下行趋势。近期国债收益率走强主要与债券供给增加、美债利率大幅反弹、国内货币政策宽松预期减弱有关。基本面:《2021年第二季度中国货币政策执行报告》指出全球经济复苏但分化加剧,关注疫情反弹、通胀高企、货币转向的外溢效应,对国内经济的判断偏谨慎。下半年稳增长压力有所上升。

  展望后市,从长期看,房地产调控升级、理财打破刚兑等均使得权益资产吸引力有所提升,从横向对比看,今年以来,主要国家股指均创新高,而国内股指涨幅相对落后且估值处在全球相对较低水平,也使得A股或有较大的补涨需求。但短期内,全球疫情呈现反弹、中美10年期国债收益率触底回升,风险偏好或有所下降,市场风格或面临再平衡,滞涨板块在短期或有望胜出。建议关注以下主线:一是前期涨幅较小的银行、非银等大金融板块;二是在稳增长压力下,受益基建提速的水泥和工程机械等板块机会;三是成长板块分化加剧下,估值较低的中小成长有望持续表现。

  风险提示:疫情反复;经济复苏不及预期。

  

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