国海证券-行业景气跟踪系列报告:需求回暖,周期制造景气度提升-210721

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日期:2021-07-22 21:46:23 研报出处:国海证券
研报栏目:投资策略 李浩,纪翔  (PDF) 34 页 1,483 KB 分享者:ddl****28
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  投资要点:

  核心观点:(1)“碳中和”主线高景气延续:限产政策叠加需求回暖,钢铁、煤炭等“碳中和”商品价格高位上涨,供需偏紧局势延续,行业格局持续优化;锂电材料需求旺盛,新能源车渗透率加速提升,新能源产业趋势持续向好。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)周期制造行业景气度提升:上周国内工业品价格多数上涨,整体需求表现向好,结合6月经济数据的情况来看,现阶段国内经济或好于预期;全面降准的实行预示政策已由“去杠杆”向“稳杠杆”转向,下半年社融数据或将回稳,内生性经济动力有望增强,看好建材、化工、机械等受益于经济回升、内需回暖的中下游周期制造行业景气度提升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  上游能源与金属: (1)煤炭:供需偏紧格局仍存,整体运行偏强。动力煤期、现价格上涨,焦煤价格高位维稳,受下游需求减少影响,焦炭现货价格走低,期货价格仍持续上行。(2)原油:受海外疫情反复与OPEC+增产协议落地影响,近期原油供需紧张局势缓解,油价高位回调。(3)有色:海外有色金属期货价格涨跌不一,锡价大幅攀升,国内碳酸锂价格与前值持平,市场行情延续。

  中游原材料: (1)钢铁:供给侧约束叠加下游需求回暖,上周钢材价格集体回升,唐山钢厂高炉开工率降低;随着行业兼并重组加速,行业集中度有望加速提升,龙头钢企景气度或持续上行。(2)建材:玻璃价格延续上升态势,行业景气度走高,供需格局紧平衡;固定资产投资小幅回升,水泥价格仍继续下降。(3)化工:上周塑料相关产品和农化品涨价显著,聚乙烯、PVC、聚合MDI等价格上升;农业化肥原料方面,硫酸与硫酸铵价格大幅上升,尿素期货价格上涨。

  中游制造:(1)新能源车中游:正、负极材料价格上行,电解液材料高位维稳,下游需求持续向好。(2)光伏:产业链价格整体回调,硅料稳中有降,硅片、组件回落,电池片维稳,成本压力缓解或推动终端需求改善。(3)通用设备:工业机器人上半年产量逼近19年全年水平,行业景气度高企。工业机器人1-6月份累计生产17.36万台,同比增长185.12%,且与19年全年产量仅相差1.3万台。(4)工程机械:挖掘机国内销量符合预期,海外热度不减。5月销售各类挖掘机27220台,同比下降14.3%,其中出口5150台,同比增长132%。

  下游消费:(1)乘用车:乘用车淡季来临,新能源汽车加速渗透。6月新能源车国内零售渗透率14%,1-6月渗透率10.2%,较2020年5.8%的渗透率提升明显。(2)房地产:“房住不炒”基调不变,地产投资稳中有落。中国6月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨。(3)农业品:两轮收储难改猪价颓势,棉花价格震荡走强。截至7月16日,猪肉批发平均价报22.07元/公斤,较前周下跌2.67%,36个城市猪肉零售价17.6元/斤,环比下降0.23%。

  TMT:电子:海内外半导体指数高位回调,面板价格持续走高。截止7月16日,半导体指数(申万)和费城半导体指数分别环比前周下跌5.86%、4.06%。

  交通运输:集装箱运价延续上行趋势,BDI高位回落;国内客运恢复不及预期,上半年铁路客运量仅恢复至疫情前同期近8成水平。

  风险提示:流动性收紧超预期;经济发展不及预期;中美摩擦加剧;疫情超预期恶化。

  

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