光大证券-汽车和汽车零部件行业周报:行业零售数据走强,蔚来开启海外市场战略-210509

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日期:2021-05-11 14:08:34 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 邵将,倪昱婧  (PDF) 16 页 738 KB 分享者:flow******mer 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  销量数据跟踪:行业零售数据走强,新势力表现强劲

  4月车市零售逐步走强:2021年4月第4周市场零售达到日均9万台,较2020年4月第4周增长10%,表现相对较好;较2019年4月第4周增长9%,表现较好。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年4月的全月市场零售达到日均5万台,较2020年同期增加11%,较2019年同期增加5%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前总体经济环境相对稳定,居民消费热情相对较高。但目前的经销商库存数量偏低,主力企业走势不强,而二三线企业走势分化,带来一定的增长压力。(来源:乘联会)

  4月批发数据总体平稳:2021年4月第4周的日均厂家批发销量为8.5万台,较2020年4月同期下滑2%,表现相对平稳。4月第4周较3月同期增长15%,批发总体走势逐步改善。由于目前的渠道处于相对中低库存,因此经销商的进货节奏应该更积极,但总体看4月全月批发走势不强,后期加速进货。4月第1-4周较2020年4月同期的批发数据增长3%,较2019年4月同期的批发数据增长9%,走势相对较平稳。但2019年4月已经进入渠道去库存的阶段,因此今年的厂家批发增长在月末仍会有较好表现的。(来源:乘联会)

  新势力4月表现强劲:蔚来4月交付量为7,102辆,同比增长125%,截至4月底,蔚来累计交付突破10万辆,达到102,803辆。理想ONE 4月交付5,539辆,同比增长111.3%;截至4月底,理想汽车累计新车交付量为51,715辆;今年1-4月累计交付量18,118辆。小鹏汽车4月交付量5,147辆,较去年同期增长285%,小鹏P7交付2,995辆,小鹏G3交付2,152辆,两款车型1-4月累计交付18,487辆。

  本周市场:板块跑赢沪深300,其他交运设备表现较强

  本周A股汽车板块(申万一级行业)-2.44%,表现强于沪深300(-2.49%),在28个申万一级行业中排名第21位。细分板块中,其他交运设备+1.40%,汽车服务+0.60%、商用载货车-1.76%、商用载客车-1.78%、汽车零部件-2.40%、乘用车-3.45%。

  重点企业本周表现:A股:中鼎股份(+4.78%)、比亚迪(-9.22%)、长城汽车(-6.55%)、上汽集团(-0.60%)、长安汽车(+2.08%)、广汽集团(-2.15%)、华域汽车(-0.88%)。H股:比亚迪股份(-9.54%)、吉利汽车(-4.62%)、长城汽车H(-0.10%)、广汽集团H(+0.15%)、中国重汽(+0.10%)。美股:特斯拉(-5.23%)、蔚来(-7.28%)、小鹏汽车(-10.77%)、理想汽车(-7.50%)。

  投资建议:乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。

  乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团(2238.HK)、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

  风险分析:房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期;原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

  

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