光大证券-策略周专题(2021年7月第3期):大幅波动的北上资金在交易什么? -210718

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日期:2021-07-19 09:30:08 研报出处:光大证券
研报栏目:投资策略 张宇生,巩健  (PDF) 19 页 965 KB 分享者:kui****rr
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  近期北上资金大幅波动

  近期北上资金大幅波动。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期北上资金的流入流出波动较大,本周内单日最大流出108亿元,最大流入124亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月以来有5个交易日单日流入规模在50亿元以上,但也有5个交易日的单日流出规模在40亿元以上。

  从行业端来看,6月以来北上资金主要流入电子、计算机等行业。7月北上资金主要流入有色金属、计算机,流出电气设备、银行等行业。6月份以来,电子、计算机均获得大幅流入,而食品饮料则是大幅流出。

  大幅波动的北上资金在交易什么?

  1、近期市场对于经济预期的波动或是引发北上资金波动的重要原因。从历史上看,北上资金的流入节奏与美国经济政策不确定性指数间存在显著相关关系,近期不论是美联储的议息会议还是国内的降准及公布的经济数据,都让市场对于未来的经济预期产生波动,市场或也在交易和消化近期的经济事件和经济数据。

  2、北上资金内部或出现分歧。6月份以来,北上资金大幅流入日和大幅流出日的行业选择具有一定的一致性,均集中在医药生物、非银金融、食品饮料、电气设备、银行等行业,个股层面也有同样的规律,这或在一定程度上反映了近期的经济预期扰动下,北上资金内部也出现了一定分歧。

  3、部分北上资金或根据中报业绩有所调整。6月以来也是国内上市公司密集披露业绩预告的时期,业绩预告的结果整体较好,大部分行业中已经披露业绩预告的公司大多预喜,其中北上资金流入较多的电子、电气设备等行业也有70%以上的预喜率。北上资金或也对于中报业绩的变化有所反应。

  未来北上资金或将继续流入A股

  未来北上资金或仍将保持流入的趋势。近期的经济数据显示国内经济仍有较强的韧性,下行风险相对较小。而对比之下,随着财政刺激计划的退出,美国居民消费和企业经营所面临的不确定性仍然较大,美国经济的修复斜率仍面临一定的不确定性。因此A股下半年或仍将继续上涨,北上资金或也将继续流入A股。

  北上资金的流入节奏或仍将有所波动。虽然趋势上外资或仍将保持流入,但在节奏上或仍会有所波动。随着美国经济和就业市场的恢复,下半年美联储有望逐步开启TAPER,这虽然或并不会导致资金的持续大幅流出,但仍将会在短期对于北上资金的流入节奏产生扰动。

  北上资金的配置方向上或仍以龙头为主,关注业绩有望超预期的行业龙头。从配置方向上看,北上资金对于龙头股的配置风格或将延续,但对于具体个股的选择上或更偏好于景气度相对更高的行业龙头。历史上看,财报季业绩超预期的个股流入规模也往往更大,建议关注未来业绩有望超预期的龙头公司。

  风险分析:国内经济表现大幅不及预期;发生超预期风险事件。

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