国海证券-全市场流动性周观察:新发基金规模大幅回升,银行间资金面宽松-210613

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日期:2021-06-14 22:07:59 研报出处:国海证券
研报栏目:投资策略 李浩,纪翔  (PDF) 28 页 1,648 KB 分享者:wush******640
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  投资要点:

  核心要点:

  总体来看,全市场流动性稳中偏松。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微观货币层面,市场资金流入大幅增加。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们的统计口径,本周(6.7-6.11)A股资金合计净流入479.88亿元,前值为净流出20.71亿元。其中,资金供给大幅上升,北上资金净流入继上周新高值回落后进一步降低,新发基金规模大幅上升,近三月首次回升至2020年以来历史均值以上,ETF资金连续4周净流出,本周较前值大幅收窄,融资余额持续上升,再创新高。总体资金需求减少,一级市场融资规模回落,产业资本减持环比上升,交易费用与前值持平。宏观货币层面,货币政策稳字当头,资金面整体宽松。各期限SHIBOR下行,市场利率小幅下行、波动加剧,同业存单收益率整体上行,1年期收益率低于期限MLF利率。美国5月CPI涨势明显,加息预期热度不减。美债长期收益率下行,市场认可暂时性通胀。欧央行6月利率决议维稳、货币政策宽松,未来一季度加速购债。中美、中欧利差走阔。

  A股市场流动性

  资金供给端:北上资金净流入进一步回落,新发基金规模大幅上升,近三月首次回升至2020年以来历史均值以上,ETF资金连续4周净流出,本周较前值大幅收窄,融资余额持续上升,再创新高。北上资金净流入较前值下降,本周净流入为29.31亿元;公募基金发行规模上升,本周新发规模为650.65亿元,回升至2020年以来历史均值之上;ETF资金净流出收窄,为22.84亿元;融资余额持续上升,再创2021年以来周度历史新高。

  资金需求端:总体资金需求减少,一级市场融资规模回落,产业资本减持环比增加,交易费用与前值持平。近两周一级市场融资均来源于IPO募资,本周降至107.91亿元,回落至2020年以来周度融资规模均值之下;增发与配股预案合计规模下降,低于2020年以来周度预案规模均值;本周为全年限售解禁市值最大周,产业资本减持小幅增加,但增量未对市场造成冲击;交易费用近三周保持稳定。

  行业资金流向:本周医药生物行业是北上资金主要进攻方向,获165.23亿元大额加仓,而杠杆资金卖出医药生物最多。此外,电气设备、化工和银行行业均受内外资青睐,ETF资金连续两周大额买入银行行业。

  宏观货币表现

  货币总量:本周货币实现零投放、零回笼,1年期MLF、LPR利率与7天逆回购利率不变。银行间资金情绪宽松。货币政策将保持稳字当头。我国5月消费物价涨势温和,系经济结构变化影响。

  货币价格:本周各期限SHIBOR下行,市场利率震荡加剧,同业存单收益率整体上行,1年期收益率低于期限MLF利率。MLF中标利率与LPR利率与上期持平。国债收益率整体上行,整体处于季度平均水平。期限利差小幅收窄。人民币在岸与离岸汇率小幅上升。中美、中欧利差走阔。

  全球货币动向:美国5月CPI涨势明显,加息预期热度不减;美债长期收益率下行,市场认可暂时性通胀;高收益债收益率下行;美元指数走强。欧央行上调经济预期,预计通胀水平于今年下半年上升,主要由临时性因素导致。6月利率决议维稳,货币政策宽松,未来一季度加快购债。日央行仍持宽松态度。

  风险提示:流动性收紧超预期;经济发展不及预期;中美摩擦加剧;疫情超预期恶化

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