天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向:下游库存持续低位,动力煤价易涨难跌-210922

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日期:2021-09-22 10:58:55 研报出处:天风证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 彭鑫  (PDF) 19 页 1,918 KB 分享者:a**x 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  本周观点:动力煤:供给方面,陕西榆林地区停产煤矿陆续复产,鄂尔多斯少数煤矿缺票或检修暂停生产,产地产能虽有释放,但是整体增产效果不及预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面,九、十月份尽管是传统民用电淡季,但是工业生产的黄金期到来,建筑行业进入赶工期,水泥、化工、钢铁等行业全面启动,终端需求较为强劲。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华东、南方电厂存煤可用天数在12天以内,依旧处于较低水平。总体来看,产地供应紧张延续,价格持续上涨,叠加北方冬储民用需求增多,短期对产地价格有支撑。目前产地产能释放增量不能满足需求,此外社会各环节库存低位,距离大秦线检修还有半个月时间,各大电厂和终端用户纷纷启动补库计划,预计短期动力煤价仍将偏强运行。焦煤:供给方面,本周产地煤矿供应仍未发生明显改善,整体来看,炼焦煤供应依旧紧张。需求方面,焦化厂炼焦煤库存及可用条数都有所增加。焦企到货情况有所恢复,但整体库存仍处中低位水平,因市场对高价煤的观望情绪渐浓,焦企原料煤库存多维持前期水平。总体来看,整体炼焦煤供应依旧紧张,在下游库存仍处中低位的情况下,预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。焦炭:供给方面,近期环保督察力度持续加大,山西、山东、河北及江苏等地焦企都有不同程度限产,影响焦炭供应收缩明显。需求方面,随着各地逐步落实减压粗钢政策、采暖季限产以及冬奥会临近,钢厂近期开工率持续下滑,影响焦炭刚需存在一定回落预期。总体来看,整体焦炭供应持续收紧,焦炭市场第十一轮提涨全面落地,累计上涨1560元/吨。部分钢厂开始控制到货,整体看供需矛盾趋于缓解,但基于目前多数钢厂库存仍处于相对低位,预计短期内焦炭或将偏稳运行。

  1.动力煤:本周国内港口动力煤价格平稳运行,9月17日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨,与上周五持平;产地价格方面,9月17日山西大同南郊5500大卡车板价1155元/吨,较上周五上升155元/吨;9月17日秦皇岛港库存387万吨,较上周五上升25万吨。需求方面,九、十月份尽管是传统民用电淡季,但是工业生产的黄金期到来,建筑行业进入赶工期,水泥、化工、钢铁等行业全面启动,终端需求较为强劲。目前,华东、南方电厂存煤可用天数在12天以内,依旧处于较低水平。沿海八省电厂存煤1995万吨,日耗188万吨,日耗虽然较高位时有所减少,但存煤也在减少,存煤可用天数只有10.6天。距离大秦线检修还有半个月时间,各大电厂和终端用户纷纷启动补库计划,短期需求端对价格仍有支撑。库存方面,9月17日秦皇岛港库存387万吨,较上周五上升25万吨,同比下降116.5万吨。供给方面,陕西榆林地区停产煤矿陆续复产,鄂尔多斯少数煤矿缺票或检修暂停生产,产地产能虽有释放,但是整体增产效果不及预期。进口方面,截至9月17日,广州港澳洲煤Q5500库提价1455元/吨,较上周上升160元/吨;广州港印尼煤Q5500库提价1455元/吨,较上周五上升160元/吨。综合来看,供给方面,陕西榆林地区停产煤矿陆续复产,鄂尔多斯少数煤矿缺票或检修暂停生产,产地产能虽有释放,但是整体增产效果不及预期。需求方面,九、十月份尽管是传统民用电淡季,但是工业生产的黄金期到来,建筑行业进入赶工期,水泥、化工、钢铁等行业全面启动,终端需求较为强劲。华东、南方电厂存煤可用天数在12天以内,依旧处于较低水平。总体来看,产地供应紧张延续,价格持续上涨,叠加北方冬储民用需求增多,短期对产地价格有支撑。目前产地产能释放增量不能满足需求,此外社会各环节库存低位,距离大秦线检修还有半个月时间,各大电厂和终端用户纷纷启动补库计划,预计短期动力煤价仍将偏强运行。

  2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为4250元/吨,较上周五上涨200元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面,本周焦化厂综合开工率为65.11%,较上周五下降3.07%。库存方面,从绝对量来看,本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计716.84万吨,较上周五上升10.64万吨;从相对量来看,焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.34天,较上周五增加1.03天。供给方面,本周产地煤矿供应仍未发生明显改善,除乡宁事故煤矿仍在停产外,其他煤矿多已恢复生产。由于疫情影响,本周口岸仍有短暂闭关情况,通关仍处低位。整体来看,炼焦煤供应依旧紧张。进口方面,由于疫情影响,本周口岸仍有短暂闭关情况,通关仍处低位。综合来看,供给方面,本周产地煤矿供应仍未发生明显改善,整体来看,炼焦煤供应依旧紧张。需求方面,焦化厂炼焦煤库存及可用条数都有所增加。焦企到货情况有所恢复,但整体库存仍处中低位水平,因市场对高价煤的观望情绪渐浓,焦企原料煤库存多维持前期水平。总体来看,整体炼焦煤供应依旧紧张,在下游库存仍处中低位的情况下,预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。

  3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨,较上周五上涨200元/吨;唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨,较上周五上涨200元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面,全国高炉开工率55.66%,较上周五下降0.83%。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计418.43万吨,较上周五下降7.27万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计23.32万吨,较上周五上升0.30万吨。港口库存合计150.0万吨,较上周五下降6.80万吨。供给方面,本周焦化厂综合开工率为65.11%,较上周五下降3.07%。综合来看,供给方面,近期环保督察力度持续加大,山西、山东、河北及江苏等地焦企都有不同程度限产,影响焦炭供应收缩明显。需求方面,随着各地逐步落实减压粗钢政策、采暖季限产以及冬奥会临近,钢厂近期开工率持续下滑,影响焦炭刚需存在一定回落预期。总体来看,整体焦炭供应持续收紧,焦炭市场第十一轮提涨全面落地,累计上涨1560元/吨。部分钢厂开始控制到货,整体看供需矛盾趋于缓解,但基于目前多数钢厂库存仍处于相对低位,预计短期内焦炭或将偏稳运行。

  风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开

  

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