中银国际-机械设备行业ACMR 21Q1业绩点评及电话会议纪要:单季度收入和出货额均创新高,陆续推出新产品快速扩大目标市场规模-210511

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日期:2021-05-11 15:38:05 研报出处:中银国际
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 杨绍辉,陶波  (PDF) 13 页 1,867 KB 分享者:tz***y
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研究报告内容
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  ACMR于5月8日召开投资者电话会议,对公司2021年Q1业绩进行了说明和展望。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受市场强劲晶圆需求、新产品的推出和公司新客户的带动,一季度业绩增长强劲,营收同比增长80%,毛利润增长76%,出货额同比增长517%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)会议上强调销售收入增长和毛利率提升主要受益于高毛利成熟产品和低毛利新产品之间的销售平衡、技术优势以及不断扩大的生产规模。预计2021年收入将实现39%左右的同比增速。

  会议核心内容

  ACMR一季度业绩表现强劲。一季度的销售收入为4370万美元,同比增长80%;毛利率41.4%,毛利润同比增长76%;摊薄EPS为0.35美元/股,同比增加0.24美元/股,业绩均实现大幅提升。一季度设备净销售额中,其中73%来自湿法清洗设备和前端客户,收入3190万美元,同比增长42%;27%来自先进封装设备及后端客户、服务和备件,收入1183.2万美元,同比增长656.5%。分产品来看,一季度ECP和立式炉设备收入实现555万美元,占比13%,同比实现零的突破;一季度单片式清洗设备和半关键清洗设备收入3241.3万美元,占比74%,同比增长42.3%;先进封装(不包含ECP)及备件服务收入576.9万美元,占比13%,同比增长268.9%,增长较为明显。

  ACMR 2021年收入展望为2.05-2.3亿美元,中位数同比增长39%,毛利率维持40%-45%的区间不变。随着新产品的推出和新客户的订单出现,公司将尽力保证供应链安全和产能的扩大,以保证新客户和旧客户的供应平衡,另外公司将加大研发的投入、销售渠道的维护和市场份额的提升,运营支出将有所增大。同时,新客户及现有客户对于新产品的验收周期较长,毛利率仍维持不变。

  自带专利的高速镀铜工艺、配备新功能的立式炉设备为公司赢得竞争力。公司的ECP map设备实现在极薄种子层上均匀电镀,搭配一季度推出的高速镀铜工艺,高效产能和自有专利叠加在深硅孔或沟槽处实现高水准镀铜均一性的能力使产品更具竞争力。同时,Ultra Fn立式炉干法工艺设备产品添加了新的半导体制造功能,控制加热的均一性与稳定性,保证晶圆产出良率。

  ACMR海外拓展进程顺利。公司针对加强美国和欧洲地区的销售计划,目前聘请了超20年业界经验的老将加入全球销售团队。团队正与美国和中国台湾地区的半导体制造商积极深入技术和价格相关的讨论且进展顺利,公司有信心确保在2021年获得至少一个顶尖新客户。

  最新产品有望于2022年推出,目标市场份额将来会提高至100亿美元。公司透露将有2种新产品分别在2022年初及2022年下半年推出,目前进展比较顺利,研发团队也很积极,叠加目前50亿美元的目标市场份额和优秀的销售渠道,将来的目标市场空间将会突破100亿美元。

  投资建议

  全球光刻机需求强劲,以TSMC、三星、海力士、Intel、美光等资本开支带动半导体设备需求持续上行,国际半导体设备公司交付周期拉长;根据中国国际招标网,长江存储新一轮设备招标已启动,大部分本土晶圆厂扩建速度符合预期,各类半导体设备国产化率还有大幅提升空间。近期年报、季报也表明,一二线国产设备企业均在2020年获关键设备的突破。

  继续推荐半导体设备板块,推荐组合:中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、芯源微、长川科技、华峰测控,关注ACMResearch、晶盛机电。

  评级面临的主要风险

  地缘政治摩擦的不确定;零部件供应链安全的不确定;技术被反超的风险。

  

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