中银国际-森马服饰-002563-品牌定位清晰,全渠道升级与精准化营销并进-210511

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日期:2021-05-11 15:50:21 研报出处:中银国际
股票名称:森马服饰 股票代码:002563
研报栏目:公司调研 郝帅  (PDF) 2 页 613 KB 分享者:b**s 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  森马服饰坚持多品牌协同发展,森马品牌致力于有记忆度的产品研发和创新;童装板块以巴拉巴拉为核心,继续推动迷你巴拉、马卡乐等自创品牌发展,维持国内儿童服饰行业第一的龙头地位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司将创新渠道运营模式,在不同渠道差异化地投放产品,做到精准化营销。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在疫情恢复之际,预计公司业务增长强劲。首次覆盖,给予买入评级。

  支撑评级的要点

  理清主品牌消费人群,打造针对性的推广重心。2020年由于疫情公司营业总收入同比减少21.37%;营业利润同比减少48.65%。为此,森马品牌刷新定位,明确品牌核心价值主张;在渠道端,2020年该品牌电商渠道收入增速为10%,未来将推广重心转移到线上和社交平台。

  品牌定位引领渠道升级,打造针对性的推广重心。巴拉巴拉品牌龙头地位稳固,近年复合增长率长期保持在20~25%,在品牌端将协同子品牌马卡乐和迷你巴拉切入细分市场,全方位升级覆盖各年龄段。渠道端截止2020年共有5634家门店,线上童装业务电商渠道增速超20%,未来重点在于提供儿童生活方式体验空间,包括推出品牌全新生活方式店铺模型,以及社区亲子空间。从而实现精准化营销。

  深挖品牌核心价值,创新渠道运营模式。公司未来聚焦深入打造品牌价值,森马品牌将通过红人种草、线下workshop互动抵达消费人群;儿童服饰将不断拓展产品风格线等方式扩大市场份额。预计公司将根据品牌核心价值持续创新运营模式,差异化地投放产品,以获取目标客户群体,从而实现高速增长。

  估值

  在当前股本下,预计2021至2023年每股收益分别为0.62元、0.73元、0.85元;市盈率分别为19倍、16倍、14倍。

  评级面临的主要风险

  成人休闲业务调整不及预期、渠道建设不及预期。

  

  

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