东吴证券-电力设备与新能源行业光伏2022年1月专题报告:2022Q1淡季不淡,2022年需求逐季向上-220125

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日期:2022-01-25 08:57:34 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红,陈瑶  (PDF) 34 页 1,375 KB 分享者:ber****od
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研究报告内容
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  产业链价格略微调涨,排产边际向上,2022年Q1需求淡季不淡:2022年1月国内分布式及海外抢装需求旺盛,产业链下游需求增加,在硅料产出环比增长的情况下,硅料硅片价格依然略有上涨,充分验证需求旺盛。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年Q1将有超15万吨新增硅料产能释放,春节后或开启产业链真正大幅降价,进一步刺激需求放量。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)组件集采需求已部分放出,各组件厂2022年1月排产继续提升,我们预计2022年1月行业排产环增10-30%,2月基本持平,2022年Q1淡季不淡。政策端,中央经济工作会议表明新增可再生能源和原料用能不纳入能耗总量,进一步明确能耗控制细则,刺激和推动光伏发展。

   2022年Q1国内分布式需求和海外需求或超预期:1)国内:国内电价上涨叠加绿色贷利率降低,刺激分布式光伏爆发式增长,2022年Q1分布式光伏推进如火如荼,我们预计全年将达45GW+(户用30GW+,工商业15GW+)央企集采陆续启动,后续产业链降价进一步刺激地面电站起量,我们预计2022年国内需求或达80-90GW,同增35%+;2)海外:2022年Q1海外印度、日本、波兰等市场抢装备货,尤其印度一季度装机或将在8-10GW,我们预计2022年海外光伏装机140-160GW,同增30%+。

  户用市场快速增长,组件&逆变器出口快速增长:根据国家能源局统计,2021年国内光伏装机53GW左右,其中户用光伏新增装机21.5GW,同比+114%,超市场预期。2021年1-11月累计光伏新增装机34.83GW,同比+34.5%。2021年境内组件出口100.6GW,其中2021年12月境内组件出口量为9.41GW,环增14%,同增45%,海外淡季依然环比提升。叠加2021年境内电池单独出口22.8GW计算,我们预计2021年海外市场装机120gw+。我们预计全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW,同增15%/38%。

  海外巴西、德国、土耳其、印度数据亮眼:1)巴西2021年1-12月新增装机合计5.11GW,同比+55%,超市场预期,其中12月新增装机808MW,同比+63%,环比+36%。截至2021年巴西已并网的光伏发电装机总量为13GW,其中,分布式光伏的装机容量已达到8.40GW,分布式占比高达64.6%;2)德国2021年1-11月光伏新增装机4.98GW,同比+10.75%,略超我们预期,欧盟碳减排目标上调至55%,我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW,同比+38%/+30%;3)土耳其上网电价计划延长,2021年光伏装机1.15GW,同比+70.8%。4)印度2021年光伏新增装机合计11.88GW,同比+218.21%。

  风险提示:竞争加剧,政策不及预期。

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