东兴证券-首席周观点:2021年第29周-210725

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日期:2021-07-26 11:24:55 研报出处:东兴证券
研报栏目:投资策略  (PDF) 14 页 736 KB 分享者:cwq****na
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研究报告内容
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  策略:复苏后半场,布局新成长

  把握三季度窗口期,布局成长;四季度宏观环境组合不利,退守防御。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度处于“内外需共振、基本面良好+流动性比预期好“的较优环境组合,综合考虑风险溢价、估值水平和远期盈利等因素,成长板块配置价值更高。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度伴随着美国Taper的推进,A股估值可能出现回落,成长板块反应更甚,行业配置上建议退守低估值。具体来看:1)考虑到经济复苏的节奏,3季度外需推动、投资扩张周期下的电子、电新、机械配置价值更高,伴随着PPI高位回落,中下游的细分行业将迎来配置良机;2)4季度伴随着经济复苏趋势的放缓、外部流动性压力凸显等冲击,行业配置上偏向保守,在估值-盈利四项限中,选择防御选项中的金融、建筑、公用事业和地产。此外,北向资金的大幅流入/流出对行情有指示效应,跟随北向资金单季度流入超过100亿元、流出超过25亿元(反向)策略,对两个季度以后的行业表现胜率能超过70%。剔除掉估值、盈利极度不匹配的板块后,3季度重点关注行业包括电新、银行、基础化工和机械;4季度重点关注行业包括银行、化工和汽车。

  风险提示:政策波动超出预期,公司业绩不及预期,市场波动超出预期。

  

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