天风证券-登海种业-002041-半年报业绩预计高增长,玉米种子销量向好!-210801

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日期:2021-08-01 10:46:06 研报出处:天风证券
股票名称:登海种业 股票代码:002041
研报栏目:公司调研 吴立,林逸丹  (PDF) 3 页 289 KB 分享者:eva****gu 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:登海种业发布业绩预报称,上半年预计净利润约8000万元~1.2亿元,同比增长39.6%~109.4%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  玉米粮价价格持续高位,农民种植积极性强,拉动玉米种子销售!

  玉米价格自2020年开始波动上升,2021年3月突破3000元/吨,达到2009年以来最高位,目前仍然处于高位震荡状态。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年农民种粮积极性大幅度提高,玉米的播种面积也有望明显恢复。中国国家粮油信息中心(CNGOIC)预计,今年玉米种植面积增加3.3%。我们认为,粮食价格有望保持高位,农民种植积极性提升,农民多购买种子、购买优质种子的动力提升。

  公司玉米种子销量旺盛,拉动业绩增长

  2020年中国种子协会从近40年来1.6万多个玉米推广品种中,以单年推广面积和累计推广面积为指标,评选出20个“荣誉殿堂”玉米品种,登海种业的登海605等五个玉米品种入选,是入选品种最多的单位。2020年,“登海605”和“登海618”被评选为“2019年玉米高产品种测产结果(黄淮海夏玉米区)”第1名和第3名。2021年上半年,公司主营的玉米种子业务向好,玉米种子销量增加,盈利能力大幅提升。我们认为,今明年的玉米种子销量有望持续提升,公司具备强势品种登海605以及登海533、登海111、登海1717等新兴品种,有望凭借强产品竞争力获得更高的市场份额。

  转基因落地预期加强,龙头公司有望受益

  2020年以来我国转基因商业化进程加速,目前已有DBN9936、DBN9858、DBN9501和瑞丰12-5获得农业转基因生物安全证书,如果国内转基因种子商业化落地,将推动种子行业扩容,格局重塑,提高市场集中度。公司于2016年已通过抗病虫抗除草剂转基因玉米新品种培育项目获得政府补助,与已有转基因性状公司合作。转基因玉米种子商业化后,公司有望凭借优势品种和渠道稳固和提升市场份额。

  盈利预测和投资建议:

  我们预计公司2021-2023年公司实现收入11.95/15.01/17.58亿,同增32.67%/25.61%/17.09%,实现归母净利润1.66/2.06/2.31亿,同增62.72%/23.87%/ 12.17%(不考虑转基因品种销售带来的增量),考虑到行业景气度持续提升和公司业绩高增长,维持“买入”评级。

  风险提示:1、产品价格波动;2、行业竞争;3、新品推出不达预期;4、业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露公告为准

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