万联证券-光威复材-300699-点评报告:各板块业务发展稳健,上半年业绩整体符合预期-210713

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日期:2021-07-14 14:06:27 研报出处:万联证券
股票名称:光威复材 股票代码:300699
研报栏目:公司调研 黄侃  (PDF) 4 页 501 KB 分享者:沫小***h 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  报告关键要素:

  2021年7月12日晚,光威复材发布了2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润42208万元-43966万元,同比上年增长20%-25%,期间内非经常损益约3194万元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  碳纤维及其复合材料应用快速深化,公司业绩增长稳健:受益于碳纤维及其复合材料在各领域应用的持续深化,光威复材近年经营业绩呈现稳健增长态势。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计2021年上半年营业收入较去年同期增长约28%,即约实现营业收入12.86亿元,实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元-4.40亿元,同比增长约20%-25%。其中,Q2公司预计实现营业收入约6.61亿元,实现归属于上市公司股东的净利润2.04亿元-2.22亿元,同比上年增长约13%-23%。二季度及上半年整体业绩表现符合预期。分业务板块来看,公司主营碳纤维及织物板块上半年收入增长稳定,较上年同期增长约26%(约7.3亿元);预浸料板块上半年收入较上年同期增长约114%(约2亿元),主要系风电预浸料业务取得阶段性订单;风电碳梁业务板块上半年收入较上年同期基本持平,主要系原材料供应紧张,导致产品上半年交付不足。

  募投项目及包头碳纤维项目稳步推进,军、民两赛道齐驱并驾:1.截至2021年一季度末,公司“军民融合高强度碳纤维高校制备技术产业项目”投资进度达到100%,项目已进入预定可使用状态,2000吨12K碳纤维T700S、T800S产能预计于年内投入生产,同时公司于2020年已实现干喷湿纺原丝线全纺位高速运行,为该项目的顺利投产奠定了坚实基础。2.“高强高模型碳纤维产业化项目”由于承担了国家研发项目,现QM4035/QM4050(M40J级/M55J级)产品处于批产暂未达产阶段,已开始产生效益但尚未达到预计效益,截至一季度末该项目累计贡献效益961.89万元,其中2021Q1产生效益552.47万元。预计随着该系列产品在航天应用等场景得到更为充分的验证,产品应用及项目生产效益将在年内逐步放大。3.包头大丝束碳纤维项目现已恢复建设,一期4000吨产能预计于2022年投入生产。届时公司碳梁业务对于大丝束碳纤维的需求将得到保障,公司民品业务布局也将更加完善。

  盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营收分别为26.62、32.33、40.24亿元,对应的EPS分别为1.54、1.84、2.27,对应的PE分别为49.18、41.13、33.31(对应2021年7月12日收盘价75.66元),维持“增持”评级。

  风险因素:公司投资项目建设进度不及预期、军工企业导致信息不透明、公司客户集中度较高。

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