兴业证券-社会服务&商业贸易行业:华住高管再变动,海航重整方案出炉-210922

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日期:2021-09-22 15:51:12 研报出处:兴业证券
研报栏目:行业分析 刘嘉仁,熊超,代凯燕  (PDF) 23 页 1,187 KB 分享者:他**懂 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资要点

  本周(09.13-09.19)申万休闲服务指数相对于沪深300下跌1.30%,商业贸易指数相对于沪深300下跌1.77%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数(801210)下跌4.44%,申万商业贸易指数(801200)指数下跌4.91%,沪深300指数下跌3.14%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务/商业贸易分别排在第18位/第23位。休闲服务个股方面,本周表现较好的个股为:国旅联合(+1.34%)、*ST东海B(+0.00%)、长白山(-0.18%);跌幅较大的个股为:桂林旅游(- 15.63%)、锦江酒店(-13.02%)、西安旅游(-13.01%)。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:国芳集团(+4.17%)、茂业商业(+3.52%)、博士眼镜(+3.37%);跌幅较大的个股为:新华百货(-15.24%)、友好集团(-13.97%)、南极电商(-12.56%)。

  行业重点信息跟踪:社服:免税:海南“三区一中心”核心功能不断增强;海航最新重组方案出炉,辽宁方大为战略投资者。酒店:季琦将第三次卸任华住CEO;万达酒店与融创中国订立终止酒店管理协议。餐饮:斥资5000万成立投资公司,蜜雪冰城进军创投圈。OTA:环球影城对北京旅游带动效应初步显现,周边酒店中秋预订量同比涨超15倍。行业动态:铁路:中秋假期间全国铁路预计发送旅客4000万人次;航空:疫情反复下暑运旺季遇冷,中秋国庆假期迎需求释放加班。商贸零售:她经济:国家药监局对化妆品的抽检批次增加。社区团购:直播带货、社区团购成为县域电商新亮点。跨境电商:全球跨境电商B2B收款平台「XTransfer」完成D轮融资。电商:商务部:推动直播电商、社交电商等新业态健康持续发展。

  上市公司重点公告跟踪:社服:(1)锦江酒店(600754.SH):非公开发行限售股上市流通公告。本次限售股上市流通类型为2021年非公开发行限售股,上市流通数量为1.12亿股,上市流通日期为2021年9月22日。(2)九华旅游(603199.SH):关于持股5%以上股东减持股份计划公告。嘉润金地计划于自减持计划公告之日起6个月内,通过集中竞价交易、大宗交易或协议转让的方式合计减持股份数量不超过1600万股,约占公司股份总数的14.46%。商贸:(1)天音控股(000829.SZ):关于公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券的公告。拟通过申请面向专业投资者非公开发行规模不超过(含)人民币6亿元的公司债券,以满足公司生产经营与投资的资金需求,债券期限不超过5年。(2)荣泰健康(603579.SH):2021年限制性股票激励计划。该计划拟授予的限制性股票数量为203万股,占截至2021年8月25日公司股本总额约1.4万股的1.45%。本计划授予限制性股票的授予价格为每股17.77元。

  本周(09.13-09.19)沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):社服:中国中免增持0.01pct至9.66%;首旅酒店减持0.06pct至6.25%;中青旅维持1.28%,宋城演艺增持0.02pct至9.47%;锦江酒店增持0.06pct至6.97%。商贸:鄂武商A减持0.40 pct至1.51%,红旗连锁减持0.15pct至2.62%,家家悦增持0.24 pct至4.14%,南极电商增持0.32 pct至3.50%,王府井增持0.05 pct至3.05%,永辉超市减持0.33 pct至4.47%,重庆百货减持0.05pct至5.34%。

  未来两周上市公司大事提醒:社服:09-22:锦江酒店:解禁;增发股份上市(网下)。09-23:首旅酒店:股东大会现场会议登记、互联网投票起始;股东大会召开;9-24:西安饮食:股东大会现场会议登记起始;9-27:西安饮食:股东大会召开。商贸:无。

  近期观点:社服:免税:今年暑期因国内多地疫情反弹影响极大,8月海南免税受客流下滑影响较大,补购等线上渠道上量较快进行了一定的弥补,当前客流已逐步恢复,且旺季来临,预计线下销售将加速恢复。旅游:酒店数据由7月恢复度100%左右下跌至8月50%多,从周度数据来看,8月第3周开始企稳回升,短期疫情的影响基本结束,后续9月份一方面是数据改善及中秋十一重要节日拉升板块景气度和关注度(过去5年9月份相对绝对收益明显),另外根据渠道反馈环球影城开业门票预计极为紧张,有望带动市场情绪提升。中长期建议布局免税、酒店、周边游:1)免税及相关:中国中免、王府井等;2)需求复苏改善:宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、天目湖。

  商贸:7月社零数据略低于预期,分品类看必须消费品相对稳定;可选消费除服装外,她经济、金银珠宝、通讯器材等均有所下滑,主要系6月大促之后的常规淡季所致;汽车零售增速同步回落。此外,地产后周期的家电、家具类增长仍然较快。跨境电商:亚马逊对于头部大卖的封禁仍在持续,长期看更加严格的销售规则利好已经建立品牌和listing优势的头部品牌安克创新。当前货运和原材料的压力仍然存在,但公司各品类销售情况仍良好,相信解禁之后的估值与业绩增速将有较好的匹配,建议积极关注。社区团购:虽然前期因为行业淡季、品台补贴逐渐减少,导致单量环比回落。我们调研的经销商、网格仓等经过近一年的筛选,留下的参与者具备良好的盈利预期,对于三四季度的单量回暖抱有信心,建议关注美团、拼多多。她经济:短期消化市场负面情绪,但我们认为出政策黑天鹅风险的概率较低,她经济并非刚性消费,且国家十四五规划里面明确指出对再生医学材料的支持,若想做好这块市场,必须要有后端市场化的需求进行支撑,否则资本投入会很谨慎。因此她经济行业只会越来越合规而非直接抑制市场需求,而且在非合规向合规转移的过程中,其实更利好上中下游的行业龙头。建议关注爱美客、华熙生物。

  风险提示:社服商贸行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;国际关系恶化或恐怖袭击影响;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;二级股票市场的系统性风险。

  

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