浙商证券-汽车行业周报:7月产销淡季不淡,新能源车再超预期-220814

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日期:2022-08-14 20:43:08 研报出处:浙商证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 邱世梁,刘欣畅  (PDF) 35 页 2,147 KB 分享者:pip****ai 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  报告导读

  淡季不淡,旺季在即,继续看多,从行业景气到行业基本面都是确定性复苏,聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化!

  投资要点

  市场回顾

  汽车板块下跌0.48%,同期沪深300指数上涨0.82%,汽车行业相对沪深300指数落后1.31个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第30位,在所有板块排名中位于落后位置。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源汽车指数上涨0.51%,子板块中,本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为+1.89%/+0.55%/-2.21%/+5.82%/-0.21%。

  市场热点

  7月批发销量同比+40%,淡季不淡

  7月厂商批发销量216.5万辆,同/环比+40%/-2.2%;7月零售181.8万辆,同环比20.4%/-6.5%。7月销量淡季不淡原因为行业全面复工复产、政策刺激、4-5月被疫情延迟的需求回补、车企促销力度保持高位。

  新能源车再超预期,剔除特斯拉环比+9%

  7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆,同比增长123.7%,环比下降1.1%,批发渗透率为26.1%。7月特斯拉因产线改造销量环比下滑5万,剔除特斯拉后新能源乘用车批发销量环比+9%,再超预期。7月新能源乘用车批发销量破万的车企有16家,比亚迪延续领先,新势力格局重塑。

  周观点:淡季不淡,旺季在即,继续看多,聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化!

  汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底,告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲,供给的恢复→需求的复苏→基本面的复苏。站在当前时点,我们仍然坚定看多板块,7月为传统淡季但呈现淡季不淡的超强景气特征,8月起重磅新车相继上市交付,9月进入行业旺季,行业景气将持续强化,Q3销量增速为年内最高。铝、铜等大宗3月以来价格持续下跌,均创下近一年新低,下半年产销恢复+成本下降下板块基本面将迎来确定性复苏,从行业景气到行业基本面都是确定性复苏,支撑行情向上,聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化!

  【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道,22年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节龙头文灿股份,建议关注广东鸿图以及材料环节的立中集团。

  【乘用车座椅国产化】不破不立,乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐继峰股份、上海沿浦。

  【座舱智能化】多点开花,全面升级,看好仍处于爆发初期,渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域以及具备平台化潜力的座舱Tier1。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃,建议关注具备平台化潜力的华阳集团,以及声学龙头上声电子。

  【驾驶智能化】下半场胜负手,22年开始军备竞赛升级,搭载大算力SOC芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市,应用层算法走向自研,城市NGP功能相继落地,L3智能化加速,看好核心执行机构线控底盘,重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。

  投资策略及重点推荐

  整车领域,2022年自主崛起将持续演绎,国产新势力和头部自主在纯电+混动+智能化三重驱动下开启崛起大周期:1)纯电:供给进一步丰富,新平台新车型爆款率大幅提升;2)自主迎来混动元年,挑战10-20万燃油车市场;3)智能化加速,自主优势更为明显。

  零部件领域,随着下游主机厂格局变化,新势力和头部自主市场份额将持续提高,电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升,过去固化的整零关系有望打破,国产零部件产业链顺势崛起,同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势,看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势,持续重点推荐四大细分领域:一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。

  乘用车:重点推荐比亚迪/吉利;建议关注长安/长城/理想/小鹏/蔚来。

  零部件:重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利(线控制动)、文灿股份(一体化压铸)、继峰股份(乘用车座椅国产化)、上海沿浦(座椅骨架国产化)、新泉股份(特斯拉产业链)、中国汽研(检测),重点关注华阳集团(HUD)、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。

  风险提示

  疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨

  

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