西南证券-二季度经济数据点评:“稳稳”的幸福-210715

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日期:2021-07-15 23:55:48 研报出处:西南证券
研报栏目:宏观经济 叶凡  (PDF) 9 页 879 KB 分享者:张**中
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  经济稳中加固稳中向好,教育文娱消费支出增长最快。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面对复杂的国内外环境,我国2021年上半年国内生产总值同比增长12.7%,两年平均增长5.3%,比一季度加快0.3个百分点,经济复苏持续稳中向好。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下半年我国经济仍有望保持稳定复苏的态势。从居民收入来看,上半年,全国居民人均可支配收入两年平均实际增长5.2%;从支出上看,全国居民人均消费支出两年平均实际增长3.2%,其中教育文化娱乐消费支出同比增长68.5%,增速最快。

  工业增加值增速超预期,制造业领跑。2021年上半年,全国规模以上工业增加值两年平均增长7.0%,制造业领跑三大工业门类增速。分产品看,新能源汽车、工业机器人、集成电路产量两年平均增速均超过30%。单月看,6月,全国规模以上工业增加值同比增长8.3%,未来预计海外需求将持续改善,国内经济稳中向好,我国工业生产稳定增长,高技术制造业将保持快速增长态势。

  固定资产投资表现平稳,房地产投资边际回落但韧性仍在。1-6月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长12.6%,两年平均增速较前值加快0.2个百分点。房地产开发投资增速边际回落,1-6月份,房地产开发投资同比增长15.0%,两年平均增长8.2%。6月单月房地产投资同比增长5.9%,各线城市商品住宅销售价格环比涨幅保持稳定。从高频数据看,7月30城商品房成交面积回升,叠加严监管,预计下半年房地产投资边际增速或放缓但仍保持韧性。

  上半年基建投资偏弱,单月增速已现改善。上半年,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.8%,两年平均增长2.4%,此数值较前值略回落0.2个百分点。单月看,6月基建投资同比下降1.5%,两年平均增速较5月略回落0.19个百分点。6月广义基建投资同比下降0.28%,夏季用电高峰带动下降幅较前值收窄3.36个百分点,基建投资边际改善。根据新增地方政府债务限额及各地方政府债发行情况,地方债发行将在下半年,尤其三季度发力,预计三季度广义基建投资增速将维持回升态势。

  制造业投资加速恢复,高技术产业投资持续发力。1-6月,制造业投资同比增长19.2%,两年平均增长2.0%,制造业投资持续回暖。其中,高技术制造业中,计算机及办公设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增速较快。6月单月制造业投资较2019年同期两年平均增长再加速,为5.99%。随着经济整体恢复推进,预计未来制造业投资仍将保持较好的恢复势头。

  消费单月增速超预期,复苏逐渐加快。上半年,社消总额两年平均增长4.4%,比一季度加快0.2个百分点。按消费类型看,1-6月份,餐饮收入规模与2019年同期基本持平,较一季度明显好转。此外,线上购物持续发展。上半年限额以上单位商品零售额中,18个商品类别同比增速均超过10%。单月看,6月社消总额两年平均增长4.9%,消费升级类商品快速增长。随着我国经济的持续恢复,预计年内消费将持续复苏,三季度增速回升或将加快。

  风险提示:外需恢复和经济复苏不及预期,货币政策执行力度超预期。

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