长城证券-中远海控-601919-公司动态点评:供需失衡运价暴涨,航运龙头或持续受益-210430

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日期:2021-05-08 09:36:44 研报出处:长城证券
股票名称:中远海控 股票代码:601919
研报栏目:公司调研 罗江南  (PDF) 3 页 530 KB 分享者:113****10 推荐评级:增持(首次)
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研究报告内容
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  事件:2021年第一季度公司实现营业收入648.43亿元,同比增长79.58%;归母净利润154.52亿元,同比增长5200.62%;扣非归母净利润154.08亿元,同比增长20237.74%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  海外需求旺盛而供给有限,集运市场量价齐升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年疫情在全球范围内爆发,引发全球集运行业供需失衡。我国领先世界复工复产,成为各国物资需求爆发背景下的货物主要来源国,而集装箱供给有限使得运价上涨明显,赋予公司业绩增长良机。2020年中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)同比上涨19.47%至984.42,21Q1期间CCFI指数同比增长113.3%至1960.99并环比20Q4增长53.8%,运价持续增长。分航线看,地中海与欧洲航线运价提升最明显,二者运价指数分别在21Q1提升165.9%和282.5%。叠加近期苏伊士运河巨型集装箱货轮搁浅事件,全球航运紧张局势加剧,有望将集装箱运价维持高位。

  运力规模世界领先,全球供需失衡下或持续受益。公司自2015年成为中远集团核心产业中最重要的成分,作为中远集团集装箱航运服务供应链的上市平台专注于集装箱运输与码头投资经营业务,截至2020年末共经营国际航线278条、中国沿海航线54条及珠江三角洲和长江支线80条。船队方面规模稳居世界第三,并在全球约105个国家和地区的352个港口均有挂靠,运力超过307万标准集装箱,作为龙头已形成壁垒。短期看运力供给依旧紧张,预计上半年运价维持高位,公司可在此供需关系下持续受益。

  盈利预测:我们预计2021-2023年实现归母净利润390.19亿元、172.06亿元与158.52亿元,对应当前股价的PE为6.16、13.96和15.15倍,给予“增持”评级。

  风险提示:海外物资需求不及预期;运价低于预期;全球贸易摩擦外贸增速下行;行业监管收紧。

  

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