银河证券-建筑行业:竣工如期高增长,关注后周期产业链-210715

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日期:2021-07-15 23:38:14 研报出处:银河证券
行业名称:建筑行业
研报栏目:行业分析 龙天光  (PDF) 21 页 1,160 KB 分享者:女**王 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  房地产投资增速较快,竣工增速如期加快。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年1-6月,我国固定资产投资同比增长12.6%;比2019年1-6月份增长91%,两年平均增长4.4%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相较去年低基数,今年投资增速较快。1-6月,我国房地产投资同比增长15%。房地产竣工端有望随着疫情的好转而持续回升。2021年1-6月,房屋竣工面积为3.65亿平方米,同比增长25.7%,增速较1-5月提高9.3pct,2019年1-6月同比下降12.7%。房屋竣工面积经过了2017-2020年的长期负增长和低增长(2019年增长2.6%)之后,房屋竣工面积增速有望持续回升,地产后周期产业链投资机会值得关注。

  新签订单景气度环比回落,整体稳定扩张。6月份,建筑行业PMI为60.1%,较5月环比持平。建筑业新签订单PMI为51.2%,较5月环比降低2.6pct,继续位于临界点上。6月份,我国大部分地区进入雨季,建筑行业业务拓展受到一定影响,新签订单景气度有所回落,但总体保持稳定扩张态势。

  基建增速回落,绿色建筑助发展。十四五规划指出要加强基建补短板,推进新基建建设,实施关键领域重大基建项目建设。1-6月,我国广义基建同比增长7.15%,2021年基建投资有望保持中等增速。国家政策提出“房住不炒”,房地产销售面积增速或延续高位回落趋势。装配式建筑受政策鼓励,到2026年装配式建筑面积占比有望达到30%。装配式建筑当前渗透率较低,未来发展空间大。十四五规划提出大力发展绿色建筑,“碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点。专业工程存在结构性投资机会。

  行业集中度提升,建筑业绩和估值或触底回升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。2021Q1建筑行业集中度持续提升。建筑指数PE为8.19倍,位于10年历史分位的2.54%,安全边际高。建议关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝(600068.SH)、中国化学(601117.SH)、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建议关注上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。

  风险提示:固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;新签订单不及预期的风险。

  

  

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