安信证券-安信军工行业周观察:国务院深化“证照分离”改革,国资委召开全国国有资产产权会议-210612

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日期:2021-06-13 21:00:51 研报出处:安信证券
行业名称:军工行业
研报栏目:行业分析 马良  (PDF) 11 页 655 KB 分享者:all****td 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  ■本周核心观点

  1)国务院深化“证照分离”改革,军工审批流程进一步优化。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年,6月3日,国务院官网发出《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力》的通知。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,改革清单中第50项要求取消省级国防科技工业部门实施的“第二类武器装备科研生产许可(初审)”,要求申请人直接向国防科工局提出申请;改革清单第51项要求取消国防计量技术机构资质由三级调整为两级;改革清单第63项要求将武器装备科研单位保密资格由三级调整为两级。以上三项改革措施预计将实现军工企业尤其是民营企业相关资质申请的流程和成本的优化,进一步鼓励企业拓展民参军等业务。

  2)国资委召开全国国有产权管理工作会议,推动产权管理工作在新阶段迈上新台阶。据国务院官网消息,6月10日,国务院国资委召开全国国有产权管理工作会议,国务院国资委党委书记、主任郝鹏在会议中作出批示,指出今年是“十四五”开局之年,也是国企改革三年行动攻坚之年,中央企业和地方国资委产权管理工作要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局,认真贯彻落实国企改革三年行动,完善以管资本为主的经营性国有资产产权管理制度,牢牢把握“促流转、防流失”的工作定位,不断提升产权管理工作水平,为做强做优做大国有资本和国有企业作出新贡献。国务院国资委党委委员、副主任赵爱明强调,近期工作重点要放在推动混改企业转机制取得新突破、提高国有控股上市公司质量、强化重大风险防范、扎实开展挂靠问题综合整治和加强产权管理基础工作上,细化工作举措,确保相关部署落实落地。我国国防军工体系经历了七十余年的不断发展,已形成航空、航天、船舶、兵器、电子、核工业六大板块,涵盖十大军工集团(中国航空工业集团、中国航空发动机集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国船舶集团、中国核工业集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团、中国电子科技集团、中国电子信息产业集团等)集团旗下包含多家上市公司,是落实产权管理工作目标的重要载体,预计在国企改革三年行动中,航空、航天产业链上下游有望保持高景气度。

  重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向:

  1)航空装备:无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求,当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间,预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜,有望推动军机换装列装加速。6月9日,航发动力发布公告使用117亿闲置资金进行现金管理,或将进一步改善产业链现金流,促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气,带动产业链的业绩提升,此外军品定价机制改革以及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平的提升。建议关注:【中航重机】、【江航装备】、【航发动力】、【中航沈飞】、【中航光电】、【北摩高科】、【光韵达】、【中航机电】。

  2)导弹武器装备:导弹行业主要驱动因素主要来自:一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域,将带来相关上市公司较快的业绩增厚,关注导弹板块的整体性机会,优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注:【航天电器】、【新雷能】、【甘化科工】。

  3)信息化板块:因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素,自2018年以来持续超越行业增长,关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向,部分公司业绩已率先进入高速成长阶段,预计21年仍将继续保持。建议关注:【紫光国微】、【智明达】、【振华科技】、【鸿远电子】、【火炬电子】、【宏达电子】、【睿创微纳】、【七一二】。

  4)新材料板块:建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向,军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平,且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限,供给端竞争格局较好,需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素,预计行业未来增长确定性较高,且需求上量后规模效应将不断显现,带动单位成本不断下降,因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润,并具有向民用市场急需开拓的可能性,长期成长性较好。建议关注:【西部材料】、【西部超导】、【抚顺特钢】、【中航高科】、【中简科技】。

  ■风险提示:武器装备换装列装不及预期;导弹新型号研制不及预期。

  

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