光大证券-纺织服装与化妆品行业周报:618大促落幕,体育法修订通过、政策助力运动鞋服行业持续景气-220626

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日期:2022-06-26 22:45:50 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 孙未未  (PDF) 11 页 746 KB 分享者:luot******014
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研究报告内容
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  《中华人民共和国体育法》修订通过:根据中国体育报报道,《中华人民共和国体育法》于2022年6月24日修订通过,自2023年1月1日起施行。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过修订,《体育法》由原来的8章54条增至12章122条,包含总则、全民健身、青少年和学校体育、竞技体育、反兴奋剂、体育组织、体育产业、保障条件、体育仲裁、监督管理、法律责任和附则。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  “618”大促小结:从大盘数据来看,京东(统计5月31日晚8点~6月18日24点)合计成交额同比增长10.3%、增速环比去年同期有所放缓(去年同期同比增27.7%);天猫“618”大促时间为5月26日~6月20日、不披露成交金额。疫情扰动下今年“618”大盘相对平淡。分行业看,运动户外成交额同比增9.10%,美妆个护合计同比下滑19.92%,其中美容护肤和香水彩妆同比下滑18.90%、22.10%,预计与疫情影响行业需求、直播兴起致大促虹吸效应转淡、流量分散等有关。分品牌来看,服装中安踏、李宁、特步,以及化妆品中珀莱雅、薇诺娜、彩棠表现突出。

  行情回顾:纺织服装板块:上周(2022年06月20日~06月24日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.99%、+2.88%、+1.99%,纺织服装板块上涨0.03%,位列31个申万一级行业的第23位;其中纺织制造板块上涨0.14%、服装家纺板块上涨0.03%。过去一个月(2022年05月25日~06月24日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+9.08%、+14.64%、+11.00%,纺织服装板块上涨4.35%,位列31个申万一级行业的第25位。

  化妆品板块:上周化妆品板块下跌2.02%,跑输沪深300指数4.01PCT。过去一个月化妆品板块上涨26.07%,跑赢沪深300指数15.07PCT。与申万一级31个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第2位。

  行业新闻:Nike将全面退出俄罗斯市场;美国青少年服饰零售商美国鹰确认退出中国大陆市场;《化妆品抽样检验管理办法(征求意见稿)》出台,再次强调儿童化妆品和特殊化妆品是抽样重点;国家广播电视总局、文化和旅游部联合发布《网络主播行为规范》;工业和信息化部等部门联合发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》。

  投资建议:1)纺织服装行业:下游品牌服饰方面,“618”大促落幕、整体需求大盘平淡下,品牌之间存在分化。近期修订《体育法》从政策法规上继续助力体育产业及相关运动鞋服行业发展。标的选择上,我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头,包括安踏体育、李宁、特步国际,同时也建议关注受疫情影响相对较小的高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面,美国涉疆法案继续影响两国之间贸易常态化,但龙头制造商一般拥有全球化产能布局、更强的客户议价能力及抗风险能力,我们继续推荐订单稳定、全球化产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。再者,从股息回报的角度,我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

  2)化妆品行业:短期“618”销售落幕,国产品牌如珀莱雅、薇诺娜表现不俗,国货产品力仍在继续提升中,同时也需注意行业竞争仍较为激烈,我们维持前期观点,继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅,业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

  风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。

  

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