信达证券-石油加工行业每周炼化:长丝行业挺价减亏-220516

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日期:2022-05-16 17:54:35 研报出处:信达证券
行业名称:石油加工行业
研报栏目:行业分析 陈淑娴  (PDF) 9 页 1,162 KB 分享者:fra****ei
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研究报告内容
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  原油:油价震荡下跌。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内前期,欧盟正调整对俄制裁计划,以获得成员国一致同意,市场担心欧盟禁运导致全球供应紧缺,但是担心全球经济增长减缓以及需求减弱,EIA下调原油需求预期,同时美元指数接近20年高点施压原油,国际油价先涨后跌。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周内后期,大宗商品大跌,股市重挫,沙特阿拉伯下调对亚洲出口原油官方销售价,欧盟搁置了禁运俄罗斯原油的计划及美国原油库存增加施压原油,不过市场对美国NOPEC提案的担忧,以及美国能源信息署下调2022年美国原油产量预期,加之中国需求好转限制了油价跌幅,原油价格先跌后涨。目前布伦特原油周均价为106.68(-2.05)美元/桶,WTI原油周均价为104.48(-1.77)美元/桶。

  PX:市场强势上涨。周内PX市场以装置负荷调整为主,PX市场供应依旧偏紧,利于加工差维持高位运行;下游PTA市场节后也出现一定走高,对于上游市场形成支撑;成本、供应以及需求均无明显利空传出,PX市场重心小幅走高。目前PXCFR中国主港周均价在1225.48(+35.71)美元/吨,PX与原油价差在452.60(+56.60)美元/吨,PX与石脑油周均价差在292.87(+18.34)美元/吨,开工率74.54%(-0.53pct)。

  PTA:市场宽幅调整。国际油价震荡下跌,成本端整体支撑欠佳,但作为PTA主要原料PX市场价格表现坚挺,对于下游PTA市场形成一定提振作用;市场整体供应小幅下滑,主流PTA工厂继续出售现货货源,但局部地区货源流通依旧紧俏;下游聚酯需求相对疲软,原料采购以刚需补货为主,终端市场也未有明显向好转向,聚酯端产销难有提升。目前PTA现货周均价格在6502.86(-27.14)元/吨,行业平均单吨净利润在-178.19(-219.81)元/吨,开工率68.00%(+1.00pct),PTA社会流通库存至189.10(+4.60)万吨。

  MEG:市场价格震荡调整。国际油价震荡下跌,石脑油国际价格高位震荡调整,动力煤价格小幅下调,成本面支撑一般。从供应端来看,国内产量继续缩量,港口方面来看,当前港口库存高位累积,周内港口发货维持一般,去库拐点难现,总体来看,供应面虽有利好但仍有一定压力。从需求端来看,目前终端织造市场仍在恢复中,聚酯市场订单好转有限,行业整体开工负荷变动不大,不过原料价格低位下,市场逢低买盘显现,但持续利好推动不足,由此,需求端利好有限。目前MEG现货周均价格在4883.57(-44.29)元/吨,华东罐区库存为116.16(+2.03)万吨,开工率58.90%(-1.60pct)。

  涤纶长丝:市场先稳后涨。周初主原料PTA盘中下跌,成本端支撑减弱,但考虑长丝现金流亏损严重,涤纶长丝企业挺价意愿明显,而需求端暂无提升,下游延续刚需购进,产销平平。周中国际油价持续走跌,聚合成本大幅下跌,涤纶长丝现金流快速恢复,叠加长丝企业库存承压,长丝企业出货意愿较强,市场局部商谈重心下移。周末国际油价强势反弹,主原料PTA盘中涨停,成本端支撑坚挺,长丝现金流大幅压缩,长丝企业提价意愿强烈,市场商谈重心明显上移,然下游对市场高价货源较为抵触,产销数据表现低迷。目前涤纶长丝周均价格POY8057.86(+193.57)元/吨、FDY8754.29(+202.86)元/吨和DTY9457.14(+142.86)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY228.99(+153.96)元/吨、FDY-32.25(+160.13)元/吨和DTY-163.09(+120.30)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY31.50(+1.30)天、FDY32.70(+0.20)天和DTY38.50(+1.70)天,开工率79.00%(+0.00pct)。

  织布:下游需求疲软。原料端波动加大,而坯布的价格变动往往较原料价格变动有一定的滞后性,下游织造利润微薄,随着天气炎热,传统淡季也即将到来,行情再次疲软的可能性较大,现整个市场的坯布库存依旧在高位,难以消化,需求端短时难以提升。当前江浙地区织机开工率为48.85%(+3.85pct),坯布库存35.10(-0.40)天。

  涤纶短纤:市场先抑后扬。周初,国际油价盘中下滑,拖累聚酯双原料价格弱势下跌,短纤企业报盘持稳,但成本支撑减弱叠加短纤期货盘面走势下滑下,成交重心有所下移。周中,油价宽幅下挫,成本支撑坍塌,但由于江阴地区供应依然偏紧,导致价格相对抗跌,多数短纤企业挺价报稳为主,然下游用户看空情绪较浓,整体询盘清淡。周后期,聚酯双原料走势偏强,但连续产销不佳拖拽下,短纤企业多回吐前期涨幅,下调报价。目前涤纶短纤周均价格8330.48(+90.48)元/吨,行业平均单吨盈利为117.88(+85.54)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为0.50(-0.30)天,开工率63.30%(+1.20pct)。

  聚酯瓶片:价格强势上扬。江阴地区物流运输依然受阻,各瓶片企业开工相对稳定,短期内暂无其他装置变动。工厂库存提升。本周瓶片市场价格一路攀升,价格涨至新高,下游对高价货源抵触情绪偏浓,采买气氛一般。目前PET瓶片现货平均价格在8689.29(+189.29)元/吨,行业平均单吨净利润在488.77(+151.12)元/吨,开工率90.20%(-3.80pct)。

  信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年5月13日,信达大炼化指数涨幅为119.48%,石油石化行业指数涨幅为-3.59%,沪深300指数涨幅为3.72%。

  相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

  风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

  

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