财信国际经济研究院-2021年下半年宏观策略展望:动能放缓,平衡性改善-210712

查看研报人气榜
日期:2021-07-14 19:27:05 研报出处:财信国际经济研究院
研报栏目:宏观经济 胡文艳,李沫,陈然  (PDF) 28 页 1,432 KB 分享者:rab****75
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  核心观点:

  全球经济:复苏强劲但不均衡。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是全球经济强劲复苏。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于疫苗接种提速、政策支持持续、经济增长对疫情适应能力增强等因素影响,中美等主要经济体复苏势头强劲,带动全球经济重建进程提速。二是复苏不平衡和分化明显。发达经济体复苏快于新兴经济体(除中国外),尤其是好于低收入国家;与此同时,各国国内各产业和群体之间的分化走势依旧显著。三是政策收紧周期错位,金融脆弱性加大。各国经济复苏分化导致危机政策回归常态的先后时间错位,发达经济体中美国率先收紧货币政策,其外溢效应将通过跨境资本流动、汇率波动、资本市场等渠道加大全球金融脆弱性,尤其是加大新兴市场和发展中经济体的金融风险。

  中国经济:动能放缓,平衡性改善。预计全年GDP约增长8.6%左右:一是投资缓慢修复更趋均衡,或呈现“制造业温和修复、基建小幅发力、房地产高位趋降”的修复格局。制造业投资动能受行业利润结构性分化拖累,修复速度或持续偏慢;基建投资在财政后置和十四五项目启动的带动下发力可期,但幅度不宜高估;房地产投资受政策调控趋严有所降温,但竣工和前期土地购置支撑作用仍强。二是消费阻力犹存,仍在缓慢修复途中。下半年居民收入与出行改善将对消费恢复形成支撑,但低收入群体增收困难,东北、华北等地区社零修复动能不足,将制约消费修复高度。三是出口份额缓慢回落,增速高位放缓。受发达经济体产能恢复接近尾声、新兴经济体“带疫适应能力”增强影响,下半年国内出口份额缓降,出口增速高位趋降,预计全年增长10%左右。

  国内通胀:CPI整体可控,PPI顶部徘徊。CPI方面,服务业恢复、价格传导将带动CPI中枢逐季回升,但消费缓修复和猪肉压制作用仍存,年内CPI通胀压力不大,预计全年中枢水平在1.2%左右。PPI方面,受海外需求错位复苏和供给约束持续存在影响,年内大宗商品价格仍将处于相对高位,三季度PPI高位震荡概率偏高,四季度在国内经济动能趋缓和翘尾因素较快下降的带动下,PPI将小幅回落,全年中枢在6.5%左右。

  国内政策:稳增长与调结构并举。一是预计货币政策稳健取向不改,但上半年货币退潮已结束,下半年流动性将有所改善,整体上“总量更稳、结构更优”。量的方面,预计社融增速进入震荡期,全年约增长11%左右;价的方面,预计十年期国债收益率维持震荡概率偏大;结构上,预计将延续金融地产“退”、制造业“进”的格局,继续加大对科技、小微企业和绿色领域的金融支持。二是财政方面,在财政支出后移政策发力空间充足、出口房地产等前期修复主力边际走弱的情况下,未来财政将发力托底经济,支出提速,聚集绿色新基建和“三保”等领域。

  大类资产配置:寻找A股结构性机会。下半年企业盈利高位放缓、流动性总体平稳、通胀缓慢回落,预计大类资产投资的关键词在于“降低收益预期、灵活平衡配置、寻求结构性机会”。具体到配置上,预计债市维持震荡概率偏大;A股投资需轻指数重结构,科技、绿色新经济板块有望跑赢;大宗商品涨价或步入尾声,但回落幅度有限;黄金短期依旧承压,战略配置时机仍需等待。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 61792
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...