民生证券-机械行业年报&一季报总结:景气度有望延续,龙头企业更具优势-210510

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日期:2021-05-09 22:45:35 研报出处:民生证券
行业名称:机械行业
研报栏目:行业分析 关启亮,徐昊  (PDF) 40 页 1,429 KB 分享者:cm***c 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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   2020年机械行业营收及归母净利润同比增速稳定,2021Q1营收及归母净利润增速保持较高水平。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20年/21Q1年全行业营收同比增速中位数为10.24%/55.46%,归母净利润同比增速中位数为13.61%/85.07%,此外,全行业20年/21Q1年净利率中位数为9.26%/8.01%,同比变动-0.02%/5.18%,20年/21Q1年全行业总资产周转率中位数为0.5/0.11,同比变动-0.02/0.04,权益乘数上,20年/21Q1年全行业中位数分别为1.65/1.62,同比变动0.03/0.10,净利润现金含量上,20年/21Q1年全行业中位数为104.39%/-24.88%,同比变动12.78%/-54.78%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  从细分子行业收入增速中位数看,光伏设备、服务机器人、叉车、工业机器人及工控系统、工程机械Ⅲ五个子行业2020年同比增速最快,服务机器人、机床设备、工程机械Ⅲ、锂电设备、光伏设备在2021Q1同比增速领先;从归母净利润增速中位数看,服务机器人、光伏设备、机床设备、工程机械Ⅲ、工业机器人2020年同比增速领先,均超过30%,纺织服装机械、机床设备、光伏设备、服务机器人、塑料加工机械2021Q1同比增速行业前五;净利率方面,2020年服务机器人、仪表仪器Ⅲ、铁路交通设备、光伏设备、其他专用机械板块领先其他子行业,达到两位数;总资产周转率方面,2020年叉车、服务机器人板块、电梯、金属制品Ⅲ、工程机械Ⅲ为行业前五,均超过0.6,2021年Q1叉车、服务机器人、工程机械Ⅲ、纺织服装机械、金属制品Ⅲ领先其他行业;从净现比看,2020年3C设备、船舶制造、机床设备、起重运输设备、塑料加工机械行业领先,均超过150%,其中3C设备、船舶制造、光伏设备、服务机器人、机床设备净现比同比增幅最大,分别同比增长176.21%/159.00%/110.30%。

  我们对核心财务指标表现亮眼的细分子行业进行重新进行整理划分,包括工程机械、光伏设备、物流设备、锂电设备、制动化设备、机床设备、纺织服装设备7个行业,对所选子行业进一步选取其中重点公司进行研究。整体看,我们认为工程机械、光伏设备、物流设备、锂电设备、制动化设备、机床设备行业在20年全年及21年Q1的业绩高速增长得益于行业高景气度,其中细分子行业龙头企业竞争优势明显,相关财务指标显著优于行业水平,纺织服装设备行业受周期调整及疫情叠加影响处于阶段性调整阶段,随着20年末及21年Q1下游景气度及更新周期双重驱动,行业景气度有望迎来反弹,我们认为龙头设备厂商的竞争优势有助于其抵御行业周期波动,长期看龙头设备厂商拥有更好成长性。

  风险提示:基建投资不及预期风险、制造业复苏不及预期风险、光伏/锂电产能扩张不及预期风险、行业竞争加剧风险

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