东吴证券-电力设备与新能源行业:5月大型招投标开启,需求恢复值得期待-210510

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日期:2021-05-10 15:51:00 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红,陈瑶  (PDF) 52 页 1,763 KB 分享者:sist******hxl
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研究报告内容
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  光伏行业近期观点

  ◆中国2021年能源指导意见正式出台,美国承诺2030年减排50-52%的目标,碳减排趋势明确。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)2021年能源工作指导意见提出2021年非化石能源发电装机力争达到11亿千瓦左右,风电光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右,推动能源生产和消费革命。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)美国总统拜登承诺在2030年将碳排放量较2005年减少50-52%,并在电力、交通和其他领域进行重大转型,以在2035年实现无碳电力,2050年实现净零排放。

  ◆国内1~3月装机强劲,组件&逆变器出口超预期。21年1-3月新增光伏装机5.33GW,同比+55.8%。因海外对价格敏感度较低,海外需求未受到影响,组件逆变器出口均超预期,1-3月组件出口21.1GW,同比43.2%,出口金额50.5亿美元,同比+42.3%,超预期。逆变器出口金额9.97亿美元,同增70.35%。我们预计21年国内新增光伏装机65GW+,同增35%+,全球装机180GW左右,同比+36%。21年1-3月新增风电装机5.26GW,同比+123%,我们预计21年风电新增装机40GW左右。

  ◆海外德国、英国、土耳其数据亮眼,预计全年海外装机110-120GW。1)德国1-2月新增装机887MW,同比+22%;2)英国1-3月新增装机175MW,同比+307%,累计光伏容量14GW+。欧盟碳减排目标上调至55%,20/21年新增装机22/29GW,同比+29%/+32%。3)土耳其新能源上网电价计划延长至21年6月底,21年上半年进入抢装期,1-3月累计装机296.6MW,同比+171%;4)印度1-3月新增装机2.62GW,同比+192%但印度疫情加剧或使得需求受损;5)日本1-3月新增装机1.2GW,同比-23.56%,单3月太阳能电池出货量为464MW,同环比+1.06%/ +25.14%。我们预计21年海外装机110-130GW,同增29%~53%。

  ◆产业链价格博弈接近尾声,玻璃再次降价,5月大型招投标值得期待。根据硅业协会,4月硅料复投料、致密料价格继续上涨至152.3、155.6元/kg,硅片跟涨,4月底开始电池片价格开始上调,组件价格降价空间较小,4月底华电7GW最新开标价1.55-1.73元/W,但4月底玻璃2.0mm、3.2mm价格再次下调至19、23元/平,一定程度上缓解产业链价格上涨的压力。5月大型招投标启动,组件厂排产环比进一步改善。

  ◆ 20年年报及21一季报总结,龙头强者恒强。逆变器板块超预期,21年海外出货占比提升+储能市场爆发,盈利继续高速增长;组件板块因产业链博弈,21Q1单瓦盈利略有下滑,随需求恢复及结构改善,我们预计龙头盈利能力将逐季回升;硅料板块因供不应求,价格持续上涨,硅料龙头获得超额利润,全年维持高景气;玻璃、胶膜板块21Q1维持高价,业绩表现良好,但后续开启降价周期,增速略有放缓,看好行业格局优化。

  ◆风险提示:竞争加剧,价格超预期变化,政策支持不及预期等。

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