开源证券-电气设备行业周报:电动车景气度继续向好,关注三大弹性方向-210509

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日期:2021-05-09 22:45:37 研报出处:开源证券
行业名称:电气设备行业
研报栏目:行业分析 刘强  (PDF) 17 页 840 KB 分享者:gunr******006 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  周观点:电动车景气度继续向好,关注三大弹性方向

  (1)新能源汽车:从一季报情况看,产业链已经显现比较好的向上弹性,尤其是在竞争格局比较好的环节。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从我们的产业链跟踪看,行业景气度继续超预期向上,不少中下游企业在加紧为下半年旺季准备原材料,造成中上游材料供货的继续紧张;加上宁德时代等优质企业扩产将逐步达成,将加大备货,率先扩产的优质材料公司受益;我们预计产业链持续紧张的情况有望持续,而且在下半年有可能更加紧张。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从全球角度看,国内优质供应链有可能优先供应海外,也将造成国内部分产品供需更加紧张,也会造成价格波动更加大。总体上,我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段,坚定最看好相关产业链,坚持2+3的推荐。看好两个长期大方向:特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向:(1)上游原料;(2)估值与增速匹配度较好的二线环节和公司,比如星源材质、中科电气等;(3)新方向:储能、氢能源等。

  (2)光伏:近期产业链价格仍在上行,仍反映了短期行业的痛点在上游供给端;从下游总需求看,目前部分项目仍在博弈主产业链价格的松动,这一时间点最快有可能5、6月份能够实现;主产业链价格松动后,短期需求预期才会恢复,行业的布局机会才会更好。长期看,行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化:长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升;短期看好技术和竞争格局有变化的环节,如硅片、逆变器、电池等。

   2021Q1锂电池产业链业绩同比大增

  2020年受新冠疫情影响,各板块增速较2019年有所下降。2020年业绩分板块来看,营收方面,除正极外,其他板块营收增速皆为正,其中隔膜、锂电设备、电解液营收同比增速居前。归母净利润方面,正极、锂电设备、负极同比跌幅较大,动力电池、隔膜、电解液保持正增长,同比+16.8%/ +41.8%/ +481.9%。经营性净现金流方面,隔膜、动力电池、锂电设备、电解液保持正增长,同比分别+20.8%/+43.6%/ +53.1%/ +384.1%。

  板块和公司跟踪新能源汽车行业层面:特斯拉2021Q1销量同比+109%。

  新能源汽车公司层面:宁德时代2021Q1归母净利润同比+163.38%。

  光伏行业层面:国家能源局要求各省报送电力源网荷储一体化和多能互补项目。

  光伏公司层面:阳光电源2021Q1归母净利润同比+142.45%。

  风电行业层面:明阳智能与宁德时代签署战略合作协议。

  风险提示:新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧

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