国金证券-鼎阳科技-688112-22Q2营收明显修复,盈利能力维持高位-220814

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日期:2022-08-14 23:22:16 研报出处:国金证券
股票名称:鼎阳科技 股票代码:688112
研报栏目:公司调研 满在朋,李嘉伦  (PDF) 4 页 741 KB 分享者:a83****39 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  业绩简评

   8月14日,公司发布2022年半年报,2022年上半年实现营业收入1.64亿元,同比增长21.14%,归母净利润0.57亿元,同比增长39.41%;其中Q2单季度实现收入0.96亿元,同比增长37.16%,归母净利润0.36亿元,同比增长67.81%,符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  经营分析

  上游芯片供应环境改善,22Q2营收明显修复。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)22Q2全球芯片供应环境有所改善,发货状况大幅改善,公司22Q2单季度实现收入0.96亿元,环比增长41.41%,同比增长37.16%,营收实现恢复性增长。

  高端产品增速亮眼,产品结构继续优化。22H1公司高端产品营收同比增长119%,其中高分辨率示数字示波器系列产品境内收入同比增长241.89%,射频微波类产品境内收入同比增长89.40%,高端产品收入占比从2021年的11%提升至22H1的16%,产品结构持续升级。

  产品均价不断上行,盈利能力维持高位。根据公告披露,22H1公司四大主力产品均价同比提升16.47%,其中矢量网络分析仪、射频信号源产品均价同比提升43.23%/25.47%。公司产品均价上行对冲了上游价格上涨带来的成本压力,22H1毛利率达到56.80%,净利率达到34.48% (同比+4.52pcts),继续保持较高盈利水平。

  顺应国产替代之势,境内收入高增长。22H1公司在境内市场营收同比增长53.90%,境外市场营收同比增长10.65%,境内市场持续发力,其中境内工业市场收入增速达到86.97%,充分受益于进口替代。

  坚持高研发投入,继续进军高性能产品。22H1公司研发费用0.21亿元,同比增长40.65%,研发费用率达12.67%,同比提升1.76pcts。高研发投入为公司后续推出高性能产品提供保障。

  投资建议

  我们看好公司未来业绩的高成长性,预计2022-2024年公司营业收入为4.37/6.33/8.80亿元,归母净利润为1.36/1.77/2.36亿元,对应PE58/45/34X,维持“买入”评级。

  风险提示

  高端芯片研发不及预期、疫情反复风险、限售股解禁风险、汇率波动风险。

  

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