银河证券-纺织服装行业:印度疫情恶化,看好上游纺织产业链龙头的投资机会-210430

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日期:2021-05-06 14:14:51 研报出处:银河证券
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 林相宜  (PDF) 7 页 848 KB 分享者:drd****dy 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件

  近日印度疫情急剧恶化,新增确诊及死亡人数大幅增加,单日新增确诊30万余例,单日死亡3000余例。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  印度疫情爆发短期关注订单转移受益标的

  本次印度疫情恶化,劳动力短缺、工厂停工停产、订单交货运输不及时,或将导致部分纺织订单转移回国,带来国内纺织产业链出口的边际增量,缓解BCI事件的负面影响,利好受益于订单转移的纺织制造企业。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,全球棉花缺口持续扩大背景下,印度疫情或利好中国棉花,但影响偏弱。

  中长期依旧看好纺织制造龙头竞争壁垒优势

  长远来看,如果未来印度疫情得到控制,订单可能还会回到印度,因为印度无论在人力、税收、贸易环境等方面成本均低于我国,中国纺企多年的管理经验、技术制造、劳动效率等方面优势明显,可作为国内纺企出海建厂的有利基础。目前我国纺织制造行业基本处于成熟期,龙头企业以其技术、经验、规模优势受益于行业集中度提高趋势,同时受到2020年疫情影响,部分中小企业出清,行业集中度有望进一步提升。随着国内产业技术快速升级,机器替代率越来越高,国内龙头纺织企业的长期发展空间依旧广阔。

  投资建议

  基于以上分析,我们建议两条投资主线:一方面,建议关注家纺子版块罗莱家纺、富安娜、水星家纺:主要有三个利好因素,1)印度订单回流主要集中在家纺板块;2)房地产竣工周期高峰的到来,为后地产板块带来较大需求;3)2020年由于疫情原因,婚庆需求受到部分抑制,预计婚庆需求将在今年得到集中释放。另一方面,中长期建议关注板块内优质供应链龙头开润股份、百隆东方、申洲国际:2020年是行业业绩低点,一季度业绩高速增长验证纺织制造龙头的长期配置价值。另外全球疫情加速产业链重新分工和中小企业出清,看好疫情过后受益行业集中度进一步提升。

  风险提示

  纱线和面料产品需求下滑的风险、人民币大幅升值的风险、国际贸易政策大幅变化的风险、海外产能投放不及预期等。

  

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