东吴证券-汽车行业跟踪周报:不惧8月第一周数据扰动,继续全面看多!-220814

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日期:2022-08-14 20:12:22 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里,刘力宇  (PDF) 14 页 1,448 KB 分享者:an***u 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  每周复盘:本周SW汽车下跌0.5%,跑输大盘2.2pct。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW乘用车、SW商用载货车呈下跌形态,SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务呈上涨趋势。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第27名,排名靠后。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/93%分位,分位数环比上周-2pct/-1pct;SW零部件的PE/PB分别处于历史86%/58%分位,分位数环比上周-4pct/0pct。(本周具体指2022.08.08~2022.08.13,后文同,文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度)

  基本面跟踪:1)周度销量:8月1-7日批发日均销量销量39,913辆,同比+18%,环比-2%。根据交强险数据,8月第一周乘用车上牌量35.5万辆,环比7月最后一周-29%,相比7月第一周+8%。狭义乘用车7月产量215.8万辆,同比+41.6%,环比-2.2%;7月批发销量213.4万辆,同比+40.8%,环比-2.5%。库存:7月乘用车行业整体企业库存+2.4万辆,7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2)重点新车上市:阿维塔11上市,小鹏鹏G9开启预定。8月8日,基于长安汽车、华为、宁德时代联手的CHN平台打造的首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11正式开启预定,新架构+强计算+高压充电三大特征定义SEV新品类,售价34.99/36.99/40.99万元,最早预计于2022年12月开启正式交付。小鹏G9于8月10日开启预定,24h订单突破2万。3)上游成本:原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,本周(08.08-08.12)环比上周(08.01-08.05)乘用车总体原材料价格指数+1.13%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.91%/+1.71%/-1.29%/+0.74%/+1.35%。

  重点公司基本面更新:1)整车板块:广汽集团/广汽乘用车/广汽埃安三方合资成立电驱科技公司,实现自主IDU电驱系统及GMC混动机电耦合系统产业化。2)零部件板块:中鼎股份/保隆科技均获得重磅产品新增定点;继峰股份披露半年报,2022H1实现利润-1.68亿元。

  投资建议:不惧市场短期波动,继续全面看多汽车板块!板块进一步向上动能正在酝酿:1)汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复,静待地产/其他消费改善。2)新车型密集上市,优质供给带动新能源需求向上。3)智能化产业进展加速。整车:龙头【比亚迪】稳中向上,快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为(江淮汽车+赛力斯(关注))+蔚来】;加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】,【广汽集团+上汽集团】。零部件:【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上,聚焦4大核心大赛道。1)智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子(关注)+均胜电子(关注)等】;2)智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】;3)一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】;4)消费属性赛道:座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。

  风险提示:芯片短缺影响超出预期,疫情控制低于预期。

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