华泰证券-广联达-002410-21Q2净利润同比增长99%~190%-210714

查看研报人气榜
日期:2021-07-14 15:49:12 研报出处:华泰证券
股票名称:广联达 股票代码:002410
研报栏目:公司调研 谢春生,郭雅丽,范昳蕊  (PDF) 6 页 459 KB 分享者:lilr******use 推荐评级:买入(上调)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  21H1归母净利润增长77%-131%

  公司发布2021年中报预告,预计21H1公司归母净利为2.3-3.0亿元,同比增长77%-131%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】21Q2单季度归母净利为1.53-2.23亿元,同比增长99%-190%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要驱动因素:1)公司算量造价业务云转型推进,净利润逐步释放。2)公司完善全面预算管理体系,费用控制改善。我们认为云转型效果逐步在报表中体现,预计2021-2023年收入分别为51.54/66.32/84.01亿元(维持预测),EPS分别为0.57/0.77/1.00元(前值0.56/0.71/0.96元),参考可比公司21E一致预期估值22.7xPS,给予22.7x 21EPS,对应目标价98.53元(前值70.34元),由“增持”评级上调至“买入”。

  云化成功标志:净利润释放

  我们认为,在中报业绩预告中,很重要的一点是:净利润开始释放。这也是云化成功的重要标志。从海外SaaS企业云化演进和财务报表关系来看,当时云收入超过该业务收入占比70%左右的时候,净利润开始释放,经营性净现金流开始出现明显向上的趋势。目前,广联达算量造价产品云化持续推进,云化产品在全国范围实现覆盖,老转型地区云收入稳步增加,新转型地区实现了整体收入的正增长。我们认为,造价云化产品渗透率的继续提升,有望进一步释放净利润,提升净利润率,改善现金流。

  设计软件:有望逐步顺利落地

  我们认为,设计软件对于广联达而言,具有重要战略意义。1)深入到底层开发平台,拓展至开发难度较大的设计环节。设计环节包括底层图形平台和上层应用模块。公司通过自主研发和外延全面覆盖以上两个部分。2)设计软件产品的延展有望开启公司新的成长曲线。根据公司官网信息,2021年6月,公司已经发布了BIMSpace 2022系列软件。建筑设计软件产品集有望在今年下半年推出对外测试版本。我们认为,广联达设计软件的研发和应用进度,有望顺利进行,并且具备行业领先竞争力。

  业务空间逐步抬升,云化提升盈利能力

  广联达产品线扩展有望逐步进行,对比海外Autodesk(ADSKUS)的业务及产品布局,广联达在AEC(建筑工程信息化)领域仍有较大拓展空间。维持收入预测,此外考虑云化转型推进,费用控制改善,上调毛利率预测,下调费用率预测,预计2021-2023年公司收入为51.54/66.32/84.01亿元,归母净利分别为6.72/9.11/11.92亿元(前值:6.63/8.38/11.42亿元),可比公司2021年平均PS 22.7倍(Wind),给予公司2021年PS22.7倍,对应目标价98.53元(前值70.34元),上调评级至“买入”。

  风险提示:施工业务收入增速不及预期,设计产品开发进度不及预期。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-07-23 公司调研 作者:谢春生,沈娟,朱珺 6 页 分享者:Nik****ce 买入
2021-07-18 公司调研 作者:谢春生,郭雅丽,范昳蕊 6 页 分享者:看**想 买入
2021-07-12 公司调研 作者:谢春生,郭雅丽 6 页 分享者:fly****an 买入
2021-07-11 公司调研 作者:谢春生,沈娟,朱珺 6 页 分享者:片**恒 买入
2021-07-06 公司调研 作者:谢春生,郭雅丽 6 页 分享者:our****81 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 52759
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...