国信证券-北京君正-300223-2021年半年度业绩预告:最耀眼汽车存储IC,迎来收获期-210725

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日期:2021-07-26 07:44:45 研报出处:国信证券
股票名称:北京君正 股票代码:300223
研报栏目:公司调研 许亮,唐泓翼  (PDF) 5 页 676 KB 分享者:top****zq 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  预告21H1归母净利润同比增长26~34倍,超出市场预期

  公司预告21H1归母净利润区间3.13亿元~4.03亿元,同比增长约26倍~34倍。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预告21Q2归母净利润区间为1.93亿元~2.83亿元,环比增长约60.27%~134.68%,中位数2.38亿元,环比增长97%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于半导体芯片景气度较高,芯片供不应求,公司各品线的增长较好。

  多点开花,预计季度营收增长较好,毛利率显著提升

  测算21Q2公司营收约14~15亿元,同比增长370%~404%,环比增长31%~40%,主要由于全资子公司北京矽成自2020年6月开始纳入公司合并报表,同时今年公司四大类产品--存储、模拟互联、MCU及视频处理芯片产品均增长较好,带动营收增长较多。

  测算毛利率区间为35%~40%,同比增长11~16pct,环比增长3~8pct,净利率区间14%~19%,环比增长2~8pct。主要由涨价因素带动公司产品毛利率提升,公司盈利能力大幅增长。

  ISSI深耕汽车市场二十余载,汽车存储芯片迎来收获期

  ISSI位居汽车存储IC世界第2。在车规级市场浸润二十余年,核心研发团队主要来自于国际存储IC大厂,拥有深厚的汽车领域技术积累。公司在汽车领域拥有众多国际一线客户,包括德国博世、Continental,法国Valeo、美国Delphi、TRW均是国际领域的Tier 1供应商。随着在汽车电动化、电子化及智能化趋势下,汽车存储IC迎来爆发式增长。根据IC insight、IHS等数据显示,未来3~5年有望成长为千亿市场,公司有望率先获益。

  最耀眼的汽车IC领军企业,维持“买入”评级

  公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业,近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”,长期看车载芯片加速成长。随着公司各业务板块协同发展,预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为7.96/10.38/12.79亿元,对应增速988%/30%/23%对应当前PE估值分别为86/66/54倍,给予“买入”评级。

  风险提示:

  公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降。

  

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