安信证券-全市场科技产业策略报告第108期:新三板TMT2020年报暨2021Q1总结,鉴别龙头,优选稀缺-210506

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日期:2021-05-06 14:53:16 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 诸海滨,赵昊  (PDF) 23 页 835 KB 分享者:fsd****lf
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研究报告内容
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  ■远观整体:2021Q1收入利润大幅好转,416家2020年归母净利润增速超100%:1)从整个新三板TMT行业1763家公司来看,2020年度受疫情影响,营收下降。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年营收合计3219.12亿元,同比下降13.31%,中位数为5656万元,同比增长2.98%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净利润方面,整体和中位数增速均有所改善,而头部公司盈利能力相对更强,2020年归母净利润合计132.82亿元,同比增长45.48%,中位数为187万元,同比下降1.62%,相较2019年跌幅收窄4.61pcts。分布方面,2020年营收低于0.5亿元的公司达814家,占比46%,而营收在10亿元以上则有28家,占比2%;归母净利润2020年低于0.1亿元公司达673家,占比38%,1亿元以上则有16家,占比1%。增速分布方面,2020年营收增速在0-20%的公司,共有443家,占比25%,增速达到100%以上有86家;归母净利润增速超100%的有416家,占比24%。2)48家公司披露2021年一季报,营收合计87.56亿元(+38%),中位数为4071万元(+70%)。归母净利润方面,2021Q1整体实现3.69亿元,中位数则为235万元(扭亏为盈)。

  ■近看细分:疫情之下,行业内部结构是否因此分化,各分层受影响如何?①信息技术行业(如中建信息、华信股份等代表公司),2020年营收合计1239.48亿元,同增6.76%,中位数为4889万元,同比下降0.68%,营收显现一定的集中趋势。2020年归母净利润合计65.13亿元,同比增长46.79%,中位数则为164万元,同比下降5.29%,跌幅收窄,比较来看,头部企业抵御风险,盈利能力更强。②钢银电商、华强方特等互联网行业公司2020年营收合计1379.49亿元,同比下降31.63%,中位数为4729万元,同比下降6.35%,整体可能受到华强方特和钢银电商疫情或收入政策调整的影响。归母净利润2020年合计27.98亿元,同比增长16.29%,中位数为75万元,同比增长9.75%。虽然整体增速高于中位数增速,但从增速变化趋势来看,相关特色企业发展趋势或更好。③电子设备行业(如翰博高新、连城数控等代表公司)营收2020年合计600.15亿元,同比增长12.26%,中位数为9917万元,同比增长2.48%,行业向头部集中,且集中趋势相较2019年更为明显。归母净利润2020年合计39.71亿元,同比增长73.66%,中位数为456万元,同比增长30.17%,头部企业盈利增长能力相对较强。整体来看,电子设备智造行业公司表现较好。

  ■投资策略:转板+申请精选层+后备军3大核心策略,鉴别龙头优选稀缺:1)投资策略一:9家精选层公司,创远仪器、翰博高新、富士达、艾融软件、微创光电等公司稀缺性、成长性较好;2)投资策略二:73家公司拟申请精选层,整体营收中位数达2.17亿,我们根据营收、利润、增速等基本条件以及公司成长能力、盈利能力三个角度进行筛选,诺君安、剧星传媒、飞利达、鼎欣科技等5家公司满足全部条件,用友金融、智新电子等12家满足2个条件,满足1个以上条件的共计38家。另外有20家公司2020年毛利率、盈利率同时提升。3)投资策略三:后备军力量70余家归母净利润超0.4亿,120余家连续三年利润增长,我们设置基本情况、成长能力、盈利能力三个角度挑选,坤恒顺维、热像科技、华岭股份等10家满足全部条件,玮硕恒基、华如科技等50家满足2个条件,满足1个条件以上的共计277家。另外有128家三年归母净利润连续增长且2020年收入利润增速和超50%。

  ■风险提示:行业竞争加剧,盈利能力下滑风险

  

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