东吴证券-汽车行业新能源4月月报:新能源汽车渗透率达29.60%-220516

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日期:2022-05-16 20:08:01 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里  (PDF) 13 页 1,059 KB 分享者:chr****le 推荐评级:增持
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  行业景气度跟踪:疫情影响下4月批发同比-43.0%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘联会口径:4月狭义乘用车产量实现96.9万辆(同比-41.1%,环比-46.8%),批发销量实现94.6万辆(同比-43.0%,环比-47.8%);其中新能源汽车产量29.3万辆(同比+52.6%,环比-33.1%),批发销量实现28.0万辆(同比+50.1%,环比-38.5%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受疫情影响零部件体系供应商无法及时供货,同时影响到店客流,4月行业产批同环比均下降。交强险口径:4月行业交强险96.23万辆,同环比分别-38.6%/-31.8%。中汽协口径:4月乘用车总产销分别实现99.6/96.5万辆,同比分别为-41.9%/-43.4%,环比分别-47.1%/-48.2%。出口方面:4月中汽协口径乘用车出口9.9万辆,同环比分别为-15.2%/-18.1%,其中新能源乘用车4月出口1.0万辆,同环比分别为56.4%/-34.3%。展望2022年5月:我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为120/120万辆,同比分别-23.4%/-25.3%;交强险销量110万辆;出口量整体预计12万辆;新能源批发预计35万辆。

  新能源跟踪:4月批发口径新能源汽车渗透率29.60%,环比+4.52pct。乘联会口径,4月新能源汽车产量29.3万辆(同比+52.6%,环比-33.1%),批发销量实现28.0万辆(同比+50.1%,环比-38.5%)。交强险口径,4月新能源零售实现26.53万辆(同比+58.13%,环比-40.41%)。分地区来看,4月非限购地区新能源车销量占比为82.68%,环比+2.55pct。分价格带来看,4月中低端价格带销量占比提升,0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元销量占比环比分别+0.66pct、+0.90pct、+10.22pct、+3.44pct。分价格带来看新能源车渗透率,多数价格区间新能源车渗透率环比下滑。除0-5万元、10-15万元价格带新能源车渗透率分别+0.41pct、3.27pct外,其余价格带新能源车渗透率均下滑。

  自主崛起跟踪:自主批发市占率环比上升。分车辆类型:4月整体市场/轿车/SUV市场自主品牌批发市占率环比+9.19pct/+7.5pct/+11.4pct(批发口径)。分技术路线:4月PHEV&BEV市场自主零售口径市占率环比+16.52pct/+1.14pct,美系市占率下滑主要由于特斯拉4月国内市场销量0.17万辆,环比-97.34%。

  重点车型:询单数据环比下滑。从终端询单量来看,1)新能源车型方面,从环比增幅角度来看,4月欧拉好猫、ID.4环比+78.02%、+59.47%,表现较好。从绝对值角度来看,宏光MINI及秦PLUS新能源4月询单量最高。2)燃油车型方面,从环比增幅角度来看,4月UNI-V、坦克500询单量环比表现较好,分别环比+28.54%、+27.65%。从绝对值角度来看,4月询单量表现最好的重点燃油车型为长安CS75 PLUS、长城哈弗H6以及坦克300。

  投资建议:坚定看好汽车板块投资机会,建议超配!4月产销同比或最差,复工复产有序开展推动供给增加,或有的刺激政策出台加速需求恢复!综合基本面+估值,汽车板块目前已经处于低估位置。配置三条主线:1)特斯拉产业链(拓普集团/旭升股份等);2)新车周期向上的自主品牌优先(比亚迪+长城+理想+小鹏),其次(广汽+长安+吉利+蔚来+上汽等);3)智能化产业链(德赛西威+伯特利+华阳集团+炬光科技等);4)其他优质零部件(福耀玻璃+爱柯迪+华域汽车+中国汽研)等。

  风险提示:芯片短缺影响超预期;乘用车需求低于预期;疫情控制低于预期

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