东莞证券-福莱特-601865-2021年三季报业绩点评:产能逐步释放,全年业绩有望高增-211021

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日期:2021-10-21 13:50:23 研报出处:东莞证券
股票名称:福莱特 股票代码:601865
研报栏目:公司调研 黄秀瑜  (PDF) 3 页 372 KB 分享者:cf***d 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  事件:福莱特发布2021年三季报业绩公告,2021年前三季度实现营收为63.37亿元,同比增加57.78%;实现归母净利润为17.17亿元,同比增加111.50%;实现扣非归母净利润为16.83亿元,同比增加112.19%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  2021年第三季度业绩保持增长。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2021年第三季度实现营收23.09亿元,同比增加51.89%,环比增加17.15%;实现归母净利润4.56亿元,同比增加29.89%,环比增加7.80%;实现扣非归母净利润4.46亿元,同比增加30.79%,环比增加9.58%。第三季度光伏玻璃价位维持在年内相对较低水平,前三季度公司毛利率为42.09%,较上半年有所下滑,与去年同期相比则高出2.23个百分点;前三季度净利率为27.09%,低于上半年水平,高出去年同期6.88个百分点。

  组件需求旺盛,光伏玻璃涨价,公司全年业绩有望高增。今年1-8月国内组件出口增长较好,累计出口金额为148.85亿美元,同比增长37.9%;8月,组件出口数量为9.11MW,同比增长32.8%,环比增长15.35%,出口金额为26.13亿美元,同比增长77.5%,环比增长37.4%。今年1-8月,国内光伏新增装机为22.05GW,比去年同期增长6.88GW,同比增长45.4%,8月份新增并网规模为4.11GW,同比增长97.6%。近期,光伏玻璃价格连续上涨,根据PVInfoLink,2.0mm和3.0mm光伏玻璃分别从9月22日当周的20.0元/㎡和26元/㎡涨至10月20日当周的23.0元/㎡和30元/㎡。第四季度组件需求旺盛,叠加光伏玻璃涨价及双玻组件渗透率提升,预期公司全年业绩高增长。

  产能持续释放,巩固龙头地位。公司年产75万吨光伏组件盖板玻璃项目中,第一条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线已于2021年Q1点火并投入运营,另外三条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线预计于2021年陆续投产,年产4200万平方光伏背板玻璃项目将于2022年竣工。另外,公司在安徽省滁州市建设的5座日熔化量为1200吨的光伏玻璃窑炉预计于2022年陆续投产。未来随着公司各期项目的陆续投入运营,光伏玻璃产能将持续提升,并适应下游客户对大尺寸及薄玻璃的差异化要求,巩固公司龙头地位。

  投资建议:维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为1.18元、1.54元、1.79元,对应PE分别为42倍、32倍、28倍,维持推荐评级。

  风险提示。光伏新增装机量不及预期风险、市场竞争加剧风险、产能过剩风险、原材料价格大幅上升风险和汇率波动风险等。

  

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