国信证券-电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列九:高性能车型惊艳亮相,关注电池新技术发展-211128

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日期:2021-11-28 19:41:29 研报出处:国信证券
研报栏目:行业分析 王蔚祺  (PDF) 43 页 2,588 KB 分享者:xjz****ie 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  中英美出台新政加速电动化进程,广州车展高续航超快充车型惊艳亮相

  近期工信部发布锂离子电池新行业指引,电池和材料性能要求再度强化。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新的行业规范一方面有望推动磷酸铁锂低端产能出清、夯实龙头优势,另一方面有望推动高镍三元渗透率提升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国众议院通过《重建美好未来法案》,电动车补贴由7000美元提升至最高1.25万美元,新能源刺激政策持续推进。11月广州车展开幕新能源车型占比再创新高,各企业推出多款千公里长续航、800V超快充、高算力电动车型,自主品牌发布多款高端车型,意图完善布局打造旗舰。

  10月国内新能源车涨势依旧,欧洲电动车销量冲高回落

  车端:10月国内新能源车销量38.3万辆,同比+135%、环比+7%;新能源乘用车渗透率环比小幅回落至18.47%,主要系汽车工业整体恢复。10月欧洲八国新能源车销量14.86万辆,环比-19%,季末冲高后回调。10月美国新能源车销量5.52万辆,同比+67%,环比基本持平。

  电池端:铁锂电池出货环比略降,消费电池增速可观。21年10月国内动力电池装机量15.4GWh,环比-2%,其中磷酸铁锂装机量8.4GWh,环比-12%。我们预计在铁锂车型热销及特斯拉未来标配版全线换装铁锂电池推动下,铁锂占比依旧有望维持较高水平。伴随新兴消费崛起以及单体带电量提升,消费电子锂电增速良好,外加电动工具及二轮车锂电化持续推进,全球消费锂电池市场有望保持结构性增长。

  材料端:全国性限电影响持续淡化,坚定看好高镍化趋势。材料厂清库存叠加贸易商放货缓解供给压力锂盐11月涨价放缓,但锂矿价格开始上扬叠加旺盛需求后市锂盐涨势预计仍将持续。三元正极多数价格持稳,部分型号受钴价影响上行,行业新规范推出后高镍产品优势显著。磷酸铁锂原料价格回落,价格高位持稳。负极材料月初涨价后稳定,预计伴随冬奥会潜在停产可能性叠加下游积极备货,价格有望延续上涨。电解液原料价格上涨动力不足,但供需失衡下价格仍维持高位。

  投资建议:政策&供给持续优化,看好电池涨价盈利边际改善

  新能源车端销量持续旺盛,我们看好格局较好估值合理的龙头标的。建议关注:1)部分动力电池持续顺价传导成本压力,盈利边际向好,推荐宁德时代、亿纬锂能;2)消费锂电池国产替代,推荐国内电动工具电池龙头(蔚蓝锂芯)、消费3C锂电国内龙头(珠海冠宇);3)供求紧缺持续:高镍正极推荐容百科技、隔膜产业链推荐恩捷股份和星源材质。

  风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。

  

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