民生证券-苏泊尔-002032-2021年半年度业绩快报点评:收入与业绩良好复苏,盈利能力同比改善-210723

查看研报人气榜
日期:2021-07-22 23:37:29 研报出处:民生证券
股票名称:苏泊尔 股票代码:002032
研报栏目:公司调研 李锋  (PDF) 4 页 446 KB 分享者:ljh****dx 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  一、事件概述

  公司于7月22日晚间披露2021年半年度业绩快报,2021年H1公司实现营业收入104.34亿元,同比+27.44%;实现归母净利润8.66亿元,同比+29.87%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年Q2公司实现营业收入52.98亿元,同比+15.01%;实现归母净利润3.61亿元,同比+0.28%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二、分析与判断

  Q2收入与业绩较2019年同期分别增长21.45%与11.63%,增速保持稳健

  公司Q2营收同比+15.01%,在2020年需求后移导致基数偏高的情况下依然实现双位数以上增长;归母净利润同比+0.28%,低于营收增速主要由Q2原材料大幅涨价导致。若以2019年同期表现作为参照剔除异动因素进行计算,公司2021Q2营业收入实现增长21.45%,归母净利润实现增长11.63%,双双实现良好复苏。

  产品结构优化+严控费用支出,2021年H1归母净利率同比+0.16 PCT

  2021年3月份以来原材料价格大幅上涨,公司通过优化产品结构顺利实现成本端压力的柔性转嫁,实际毛利率逆势同比提升0.84 PCT至25.96%;同时,公司还采取积极有效的费用管控举措,期间费用率同比下降0.58 PCT至15.14%。在以上两项调整驱动下,公司上半年归母净利率同比提升0.16 PCT至8.30%。展望下半年,原材料在国家宏观调控下继续大幅上涨可能性较低,成本端压力缓解有助于公司盈利能力继续改善。

  必选小家电景气温和复苏,公司积极布局线上渠道实现份额稳步提升

  2021H1必选品类小家电行业实现温和复苏,据AVC数据2021H1电饭煲、电压力锅和电水壶线上零售额分别同比+7.75%、+10.21%和+7.09%,公司通过积极布局线上渠道实现份额稳步提升,上述三大品类市占率分别同比+1.18、+1.25和+1.69 PCT。公司作为必选品类小家电龙头,将有望持续受益于行业整体景气回暖,稳健增长值得期待。

  三、投资建议

  我们预计公司2021-2023年将实现EPS 2.64、2.95、3.34元,对应PE 21.6、19.4、17.0x。当前行业可比公司Wind一致性预期平均PE为26.4x,考虑到公司收入及盈利能力同步有所复苏。同时积极拥抱电商渠道及新模式,受益于行业规模扩充红利,有望打开新一轮上行空间,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  行业需求不及预期,原材料价格大幅上涨,竞争格局加剧等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-09 公司调研 作者:王华君,李锋 7 页 分享者:win****86 买入
2021-09-05 公司调研 作者:邱世梁,王华君,李锋 24 页 分享者:Eas****st 增持(首次)
2021-09-01 公司调研 作者:王华君,李锋 4 页 分享者:cind******753 买入
2021-09-01 公司调研 作者:王华君,李锋 5 页 分享者:jh***p 买入
2021-08-31 公司调研 作者:李锋 4 页 分享者:matt******217 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 63663
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...