银河证券-食品饮料行业:一季度居民消费支出大幅反弹,下游餐饮逐步恢复-210508

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日期:2021-05-11 10:15:49 研报出处:银河证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 周颖  (PDF) 41 页 2,563 KB 分享者:1387******027 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  最新观点

  1)3月份社会消费品零售总额同比增长34.2%,比1至2月份提升0.4PCT。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度,最终消费支出对经济增长贡献率为63.4%,拉动GDP增长11.6个百分点,两年平均拉动GDP增长2.5PCT,是拉动经济增长的主引擎。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一季度,全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%,两年平均实际增长1.4%,其中,人均食品烟酒支出两年平均增长9.0%。2021年1-3月份,下游餐饮收入10596亿元,增长75.8%,两年平均下降1.0%,环比1-2月两年平均降幅缩窄。

  2)4月份PMI为51.1%,生产经营活动总体进中有缓。

  3)上游原材料方面,4月生鲜乳价格稳中略降,同比增速继续走高。4月奶价维持较高位(4.26元/公斤),仍接近2014年2月上一次高点(4.27元/公斤)。2020年4月内活猪、猪肉、仔猪价格均小幅下行。2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%,生猪产能持续回升;据农业部预计6月份前后,生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。

  4)2021年1-3月,农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为26.00、23.20、30.30%,利润总额累计同比增速分别为28.90、52.10、44.10%。若对标2019年同期,农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入两年平均增速为4.36、4.65、2.38%,利润总额两年平均增速为10.04、-0.56、10.95%。

  5)食品饮料板块4月市场排名第六。截至2021年4月30日,食品饮料板块当月上涨(5.98%),在28个一级行业中排名第6;2021年初以来,食品饮料板块累计下跌2.37%,排名19。

  投资建议

  2021年4月SW食品饮料相对A股溢价率187.26%,相比3月低点已回升31.06PCT,同时相较2月高点有13.54%回撤。消费有序稳步恢复支持板块中长期价值。从基本面角度,我们看好白酒赛道一线白酒价值,改善明显的成长性个股。

  风险提示

  食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。

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