西部证券-迈为股份-300751-半年报点评:异质结整线设备龙头,21H1业绩符合预期-210724

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日期:2021-07-25 22:02:36 研报出处:西部证券
股票名称:迈为股份 股票代码:300751
研报栏目:公司调研 杨敬梅  (PDF) 7 页 338 KB 分享者:lef****is 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布21年半年报。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司21H1实现营业收入12.39亿元,同增32.07%;实现归母净利润2.52亿元,同增33.17%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩符合预期。

  营收净利双增长,异质结设备龙头21H1盈利能力有所提升。由于20Q4-21H1下游电池片厂商产能扩张明显,主营产品丝网印刷订单增长显著,整体业绩同比有所增长。截至21年H1,公司毛利率38.58%,同比增长4.38pct。其中丝网印刷成套设备及单机毛利率分别为37.65/36.72%,同比分别增长5.78/0.63pct,盈利能力有所提升。

  异质结整线设备领军者,技术先发优势明显。公司率先提出2.0异质结量产化整线方案。截至21年H1,公司整线供应的安徽华晟500MW异质结电池组件项目,首周试产电池片平均转换效率达到23.80%,经调试最高效率达到25.06%,平均效率达到24.71%。公司作为项目核心设备供应商,其异质结单机与整线设备技术得到有力验证。截至目前,公司异质结电池设备相关的研发项目已获得了25项授权专利,并获得了等14项软件著作权,研发实力雄厚。

  订单预计饱满,定增有望提振未来业绩。20年7月-21年7月,公司与通威系订单合同合计金额约占20年营收51.88%。预计公司降本增效的技术优势有望带来更多异质结设备订单。7月,公司发布定增预案,预计本次定增项目在达产后可以新增年产PECVD设备、PVD设备和自动化设备各40套,为HJT新增产能的消化提供保障,预计公司未来龙头地位稳固。

  投资建议:预计公司21E-23E年归母净利润5.63/7.75/10.83亿元,同增42.7%/37.7%/39.7%,对应EPS为5.46/7.52/10.50元,维持“买入”评级。

  风险提示:装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性

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