国金证券-房地产行业周报:销售下行继续承压,民企土拍持观望态度-210926

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日期:2021-09-26 22:44:52 研报出处:国金证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 杜昊旻  (PDF) 16 页 1,013 KB 分享者:cdf****20 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  行业点评

  本周地产板块周涨幅位列前茅,物业板块继续跑赢沪深300。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周申万A股房地产板块涨跌幅为+3.4%,在各板块中位列第2;港股房地产板块涨跌幅为-1.2%,在各板块中位列第6。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+2.2%,相较恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+6%和+2.3%。

  本周一手房销售环比同比均下滑。本周(9月18日-9月24日),40个城市商品房成交合计414万平米,周环比-25%,周同比-41%,月度累计同比24%,年度累计同比+21%。其中:一线城市环比-14%,周同比-54%,月度累计同比-34%,年度累计同比+31%;二线城市周环比-28%,周同比33%,月度累计同比-14%,年度累计同比+18%;三四线城市周环比-22%,周同比-51%,月度累计同比-47%,年度累计同比+22%。

  本周二手房环比同比继续下滑。本周(9月18日-9月24日),17个城市二手房成交合计88万平米,周环比-29%,周同比-60%,月度累计同比-42%,年度累计同比+2%。其中:一线城市周环比-24%,周同比-56%,月度累计同比-45%,年度累计同比+3%;二线城市周环比-33%,周同比61%,月度累计同比-40%,年度累计同比+2%;三线城市周环比-17%,周同比-61%,月度累计同比-55%,年度累计同比+6%。

  重庆二次供地溢价率下降,拿地民企仅占7%。①本周重庆完成第二轮集中土拍,共推出42宗土地,9宗提前中止出让,5宗流拍,共成交28宗地块,其中仅2宗进入竞拍环节。重庆二次供地的流拍率为33%;一次供地时流拍率为0。②重庆本次土拍整体溢价率0.02%,最高溢价率仅为0.43%;而一次供地时平均溢价率达到45%,最高溢价率达130%。③成交的28宗地块的得主中,民企仅为2家,占比仅为7%;其余的93%均为央企和地方国企。

  南京、广州二次供地遇冷,民企身影减少。南京二次供地原计划推出53宗土地,其中11宗提前终止出让,截至9月26日中午,已有23宗成交土地均以底价成交。截至9月26日12:00,广州开始土拍的16宗土地中已有5宗流拍。在南京和广州二次供地中,中海等央企、越秀等地方国企拿地较多,民企身影也明显减少。

  投资建议

  地产板块:行业基本面下行趋势明显。未来若流动性仍旧紧张,地产行业将进一步出清。在该种情况下,我们认为保利发展、万科等头部房企,和部分资质好的民企将更有机会。若流动性出现转向信号,则弹性较大的标的更有机会,比如融创中国。

  物业板块:我们认为物业行业受益于地产出清,未来将加速整合。关联房企发展稳健,自身整合能力强的物业公司将迎来更好的发展格局。我们认为民营物企战略地位高,激励足执行力强,业绩增速相对更有保障,推荐金科服务,建议关注碧桂园服务。

  风险提示

  房地产调控超预期收紧;销售毛利率恢复低于预期;增值服务发展不及预期

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