中银国际-比音勒芬-002832-品牌力不断彰显,市场份额不断提升-210511

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日期:2021-05-11 15:50:02 研报出处:中银国际
股票名称:比音勒芬 股票代码:002832
研报栏目:公司调研 郝帅  (PDF) 2 页 594 KB 分享者:woji******ici 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  比音勒芬作为著名高尔夫服饰品牌,吸纳当前服装界的潮流元素,倡导将“运动、经典、生活”融为一体的穿着品味,致力于将高尔夫运动与时尚休闲生活相结合,创造出一系列经典服装。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来公司服装品类从男装向女装扩充,未来潜在消费者拓展空间巨大。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首次覆盖,给予买入评级。

  支撑评级的要点

  公司是一家高端时尚运动服饰制造商,盈利持续高增。公司业务覆盖服饰的设计与研发、品牌的推广、营销网络建设及供应链管理等。旗下拥有“比音勒芬”和“威尼斯狂欢节”两大品牌。公司营收盈利持续保持高速增长,2020年全年实现营收19.4亿,四年复合增速23.16%;实现归母净利润4.79亿元,四年复合增速37.94%,持续保持高速增长。

  不断加强品牌建设,提升自身的品牌力。细分品牌,打造多维运营强劲核心竞争力。比音勒芬倡导打造“中国高尔夫服饰第一品牌”,延展出运动时尚、商务时尚系列;与大牌设计师合作,通过与故宫IP跨界联名合作,把握国潮流行机会,彰显文化自信;另外公司自2003年起与中国国家高尔夫球队合作,并在2020年再次与其续约8年,持续提升品牌曝光度,品牌影响力持续提升。

  数字化推动线上新零售布局,品牌力支撑公司积极拓展门店。公司不断推进新零售营销模式,提高信息化管理水平。线上方面,公司积极开展线上运营同时实施全员营销,通过私域流量运营唤醒沉睡VIP并持续拉新,并通过与腾讯智慧零售战略合作等方式布局新零售;线下方面,品牌力支撑公司积极拓展门店数量。与同业相比线下门店拓展空间充分。

  估值

  在当前股本下,预计2021至2023年每股收益分别为1.15元、1.39元、1.66元;市盈率分别为19倍、15倍、13倍。

  评级面临的主要风险

  终端销售不及预期、市场竞争加剧,新增店数不及预期。

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