东吴证券-半导体行业:国产替代加速,继续推荐半导体设备板块-220809

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日期:2022-08-09 09:48:19 研报出处:东吴证券
行业名称:半导体行业
研报栏目:行业分析 周尔双,黄瑞连  (PDF) 121 页 17,731 KB 分享者:qin****15
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研究报告内容
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  估值历史+业绩持续快速增长,半导体设备迎来反弹。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年7月7日至8月7日,SW半导体设备涨幅22.5%,领跑专用设备板块,我们认为背后原因主要有三点:过去一年半导体设备板块估值深度回调,处在历史底部位置;半导体设备板块兑现业绩高速增长;美国芯片法案通过等外部事件推动,国产替代有望加速。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  全球半导体行业增速放缓,当前设备环节逻辑更为出色。2022年1-5月全球半导体销售额累计为2541亿美元,同比+23%;其中2022年5月为518亿美元,同比+18%,延续高速增长。2022年i-5月大陆半导体销售额累计为843亿美元,同比+17%,其中1月-5月分别同比+24%、+22%、+17%、+13%和+9%,3-5月份增速有明显下降.②中国大陆晶圆厂开工率依旧较高,中芯国际、华虹产能利用率超100%,2022年1-6月份5家晶圆厂合计完成半导体设备招标588台,其中1-6月份分别完成招标57、8、171、178、106和68台,6月份招标完成量放缓,考虑到下半年长存二期招标有望启动,将带动设备招标回暖。③晶圆制造环节有国家政治意志,中国大陆成为全球晶圆扩产中心,我们判断资本开支有望维持在高位,设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显,设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节之一,本土半导体设备业绩驱动力更多来自于市场份额的提升,尤其外部制裁等事件,国产晶圆厂加速国产替代,导致设备环节业绩比行业有更大的弹性。

  半导体设备板块进入业绩兑现期,业绩实现快速增长。【北方华创】【中微公司】【盛美上海】【长川科技】【华峰测控】【拓荆科技-U】【芯源微】【至纯科技】【精测电子】【万业企业】,2021年和2022Q1十家半导体设备企业合计实现营收237.62亿元、57.76亿元,分别同比+51.27%、+40.04%,延续较高增长态势。2022H1,北方华创、中微公司、华海清科等半导体设备公司先发布中报业绩预告,均超出市场预期,我们判断Q2半导体设备板块业绩有望延续高速增长,业绩高增长有效支撑了板块反弹。

  投资建议:下游需求旺盛,叠加国产替代驱动,2022年本土半导体设备行业龙头业绩有望延续高速增长;交易层面上,当前半导体设备行业板块估值处在历史偏下位置。重点推【北方华创】、【长川科技】、【芯源微】、【至纯科技】、【拓荆科技】、【华海清科】、【中微公司】、【华峰测控】、【盛美上海】。建议关注【精测电子】、【万业企业】。

  风险提示:半导体行业投资不及预期、设备国产化进程不及预期等。

  

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