国金证券-基础化工行业:河南暴雨对行业影响有限,磷化工景气度延续-210724

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日期:2021-07-25 08:58:45 研报出处:国金证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 陈屹,杨翼荥  (PDF) 23 页 1,587 KB 分享者:ann****jx 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  本周化工市场综述

  本周沪深300指数下跌0.11%,申万化工指数下跌4.43%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅最大的三个子行业分别为氟化工及制冷剂(申万)(+10.5%)、改性塑料(申万)(+3.3%)、维纶(申万)(+3.15%);跌幅最大的三个子行业分别为氨纶(申万)(-10.12%)、涂料油漆油墨制造(申万)(-4.43%)、日用化学产品(申万)(-4.27%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  化工股交易结构方面:本周二季度业绩亮眼且估值合理的标的表现相对较好,景气度较高的磷化工板块延续上涨行情。

  投资组合推荐

  东材科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技、东方盛虹

  本周大事件

  河南遭遇罕见暴雨,相关化工企业受影响有限

  近日河南省持续遭遇强降雨,当地共有化工类产业集聚区19家,专业化工园区8家,位于此次暴雨核心区域中的化工企业约几百家。目前暴雨内涝对物流运输影响相对较大,对企业生产影响较为有限:如钛白粉龙头龙蟒佰利和氟化工龙头多氟多等均表示目前经营正常;化纤行业龙头新乡化纤虽然因车间进水导致部分产线关停,但预计约两周即可恢复相关生产秩序。

  上半年肥料出口量价齐升,累计出口金额同比+94%

  中国海关统计显示2021年1-6月累计出口肥料1624万吨,同比增长36%;出口金额51.5亿美元,同比增长94%。其中尿素出口242万吨,同比增长41%;硫酸铵出口458万吨,同比增长28%;磷酸二铵和磷酸一铵分别出口322万吨和190万吨,同比增幅分别为58%和53%。海内外需求持续回暖的背景下,化肥行业景气度得到有效支撑,相关龙头企业业绩释放值得关注。

  磷化工景气度上行趋势不变,预计行业持续强势运行

  本周磷肥价格维持高位:磷酸一铵价格与上周持平,磷酸二铵产品价格环比上涨13%达到3400元/吨。草甘膦和磷矿石等价格不变,黄磷价格环比上涨4%达到25000元/吨。中游含磷化工品库存低位且需求刚性,随下半年进入出口旺季后大概率强势运行。目前部分磷化工企业向下游延伸做磷酸铁正极材料前驱体,有磷矿、磷酸/磷酸一铵的企业具有明显的产业链优势和成本竞争力,未来进军新材料领域后板块估值逻辑将得到重塑。

  工信部明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换

  工信部修订发布水泥玻璃行业产能置换实施办法,提高水泥项目产能置换比例,加大低效产能压减力度,明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换。预计未来行业供求紧张问题将能得到进一步缓解,利好上游纯碱需求。

  投资建议

  我们持续看好并提示新材料板块投资机会,我们认为对于新材料公司来说,最重要的是技术及客户;技术方面,行业经历了几十年的持续积淀,已经有所突破,也就是说,客户端为卡脖子环节,正常情况下,高端材料客户的突破需要较长周期,而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程;往后看,我们会看到越来越多的新材料企业会走出来,进而形成板块行情。沿着这条思路,我们建议关注以下几个方向:一是光学膜赛道,比如:东材科技,二是分子筛赛道,比如:建龙微纳,三是LCP赛道,四是可降解材料赛道,五是生物合成赛道;另外,我们还建议关注coc-cop赛道。

  风险提示

  疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,贸易政策变动影响产业布局

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