东北证券-海外宏观周度观察(2021年第28期):美国疫情反弹但疫苗保护效果明显-210718

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日期:2021-07-19 08:26:39 研报出处:东北证券
研报栏目:宏观经济 沈新凤,尤春野  (PDF) 11 页 704 KB 分享者:luo****12
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研究报告内容
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  7月中旬以来美国疫情出现反弹。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CDC调查发现目前Delta病毒已占全美病例的51%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前Delta病毒已经在全球大多数国家快速蔓延并成为新一轮疫情的主要推手,这也是影响未来全球经济的最大不确定性。CDC指出,美国大部分新增病例都集中在接种率低于40%的地区,且99.5%的住院病例都没注射疫苗。这侧面反映出疫苗实际上的保护效果非常明显。新一轮疫情可能倒逼美国疫苗接种加速,在充足的疫苗供给保证之下,新一轮疫情中发达国家尤其是美国将有更大的相对优势,而新兴市场则面临更大挑战。Delta病毒的蔓延将导致发达国家和新兴市场的再度分化,美元将因此处于较为强势的地位,而新兴市场复苏的放缓将导致全球供给端受到再度冲击,通胀压力可能持续更长时间。

  美国6月CPI再度暴涨,数据显示6月CPI同比5.4%,创2008年8月以来新高;CPI当月环比增长为0.9%创2008年6月以来新高,而核心CPI当月同比为4.5%为1991年以来最高水平。由于全球工业原材料供给端恢复较为缓慢,而下半年随着经济完全开放,美国服务需求上升将带来更多的消费需求,所以我们认为下半年美国通胀仍将处于较高水平。未来通胀高企带来的美国货币政策加快收紧的风险不容忽视。美国6月零售销售数据超预期,不过密歇根大学消费者信心指数大幅回落,这可能与通胀的过快抬升和Delta病毒在全球范围内的加速蔓延有关。

  6月份英国CPI数据同比增幅为2.5%,预期值2.2%,前值2.1%,创近三年以来的新高;英国CPI环比增长幅度为0.5%,预期值0.2%。前值0.6%。同美国相似,英国财政支出的力度也大大强于欧元区,进而也引发了更大的通胀压力。欧元区通胀则相对温和,这也有助于欧洲央行维持相对宽松的货币政策取向。

  美联储主席鲍威尔在国会证词中再度提出通胀是暂时的。美联储鸽派态度的基础在于就业市场复苏放缓,以及对“通胀暂时论”的信心。但我们认为三季度美国就业市场有望加速复苏,且越来越多的证据表明美国通胀很难在短期之内明显下降。未来美联储转鹰的风险大于继续放松的可能性。日本央行下调经济预期,上调通胀预期。日本央行行长表示由于新冠病毒疫情,经济前景不确定性很高,当前经济下行压力较大,长期前景维持均衡。日本经济疫情后始终恢复较慢,东京奥运会的空场举办令日本经济雪上加霜。所以日本货币政策正常化的步伐将非常缓慢。

  风险提示:全球疫情加速蔓延。

  

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