东吴证券-商业贸易行业颜值经济系列深度报告之二:掘金肉毒素,高门槛,强增长的医美上游注射产品-210610

查看研报人气榜
日期:2021-06-10 07:30:04 研报出处:东吴证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 吴劲草,张家璇,朱国广  (PDF) 29 页 2,060 KB 分享者:yiy****ld 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  肉毒素即“瘦脸针”,是最受欢迎的轻医美项目之一:肉毒素俗称“瘦脸针”,可通过阻断神经冲动或暂时麻痹肌肉达到除皱、瘦脸等功效,是最受我国消费者欢迎的轻医美项目之一,需求排名靠前。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2015-2019年我国正规肉毒素市场规模增速超30%,获批产品不断丰富:(1)需求端:根据Frost&Sullivan统计,2019年中国正规肉毒素市场规模达36亿元,规模增速较快(2015-2019年增速CAGR为31.2%),但人均消费水平较美国、韩国有五倍以上差距,未来规模提升空间较大。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)供给端:准入门槛较高,一旦获批竞争格局相对较好,2020年正规市场参与者增加至四个。2019年我国肉毒素水货销量占比达七成,随着正规产品的丰富和监管的趋严,水货市场或将被正规产品逐步替代。

  上游高门槛保证高利润,中游通机构需求旺盛且刚性,利于其获客转化:肉毒素上游为生产商和代理商,中游为医美机构,下游为消费者。(1)上游:上游生产商较高的准入门槛保证高利润空间,我们预计毛利率高达70%+;(2)中游:对肉毒素需求旺盛,常用于套餐搭配销售实现客户转化;(3)下游:主要关心肉毒素的效果、性价比和医生技术。信息获取的途径上,除了通过线下,也逐步受到KOL、KOC种草影响,部分品牌已开始渗透第三方电商和内容种草平台,加强消费者认知。

  问道邻国:韩国肉毒素百花齐放,定位各不同:2019年韩国肉毒素市场规模达1.12亿美元(+4.7%),处于较为成熟的阶段。竞争格局看,韩国肉毒素市场较为集中,2019年CR3销售额占比超八成,其中Hugel的“Botulax(韩国乐提葆)”市占率超40%,2016年以来连续四年份额第一。目前,韩国获批的肉毒素产品达10个左右,卖点和定位各不相同,呈现百花齐放趋势,成熟品牌已开始开拓海外市场,开拓第二曲线。

  竞争格局分析:(1)长期规模预测:我们预计至2025年我国正规肉毒素市场规模超140亿元,正规销售额占比持续提升;(2)已获批品牌:四强争霸,新入局者乐提葆和吉适分别具有高品质高性价比和见效快特点,潜力较大;(3)待上市:各具特色,Hutox若上市利好代理爱美客。

  投资建议:肉毒素终端需求旺盛、规模增速较快且竞争格局相对较好,是较好的医美发展赛道,2020H2以来入局者逐渐增多。我们预计,精准定位、具有独特优势或营销能力突出的品牌有望攫取更大的市场份额,推荐代理Hugel乐提葆肉毒素且有望于今年放量的四环医药以及代理Huons肉毒素并正在临床试验的爱美客。

  风险提示:产品推广不及预期、行业竞争加剧、行业政策变化。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-07-25 行业分析 作者:朱国广 20 页 分享者:xion******qun 增持
2021-07-25 行业分析 作者:吴劲草,张家璇 12 页 分享者:用**习 增持
2021-07-19 行业分析 作者:朱国广 56 页 分享者:aim****al
2021-07-18 行业分析 作者:吴劲草,张家璇 8 页 分享者:Zhu****03 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 52759
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...