国海证券-全市场流动性周观察:流动性平稳宽松,外资逆势买入医药-210725

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日期:2021-07-25 23:54:12 研报出处:国海证券
研报栏目:投资策略 李浩,纪翔  (PDF) 28 页 1,566 KB 分享者:Val****eA
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  核心要点:

  本周A股延续震荡,资金净流入较上周增幅显著。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内外资行业选择再现分歧,对于热门行业外资谨慎、内资高亢:北上资金对于估值回落的医药生物行业的净流入遥遥领先,而对于情绪高涨的新能源板块保持谨慎,小幅净流出电气设备和有色金属行业;反观杠杆资金,宽幅净买入有色金属行业,并延续净流入电气设备。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  宏观流动性方面,中国流动性平稳宽松,美国流动性短期过剩。美国财政部计划降低TGA账户余额至4500亿美元,未来一周美国金融市场将维持较高流动性,美债利率承压上行,短端利率对流动性更为敏感,下行幅度超过长端利率。

  A股市场流动性

  资金供给端:北上资金净流入和新发基金规模大幅提升,ETF资金转为净流出,融资余额保持高增量。北上资金净流入118.22亿元,周内连续4天保持连续净流入;公募基金发行规模大幅涨至583.14亿元,6周来首次高于近一年均值;ETF资金转为净流出28.03亿元;融资余额保持高幅增长。

  资金需求端:资金需求略有回缩,一级市场融资大幅下降,产业资本减持有所回升,交易费用企稳。一级市场融资回落至95.94亿元,市场融资热度仍处于低迷中;增发与配股预案合计规模大幅跌至119.97亿元,短期回暖后再次跌回近一年均线以下;本周限售解禁限值有所下降,带动产业资本减持回升,下周限售解禁市值会跌至640亿元,低于压力均线;交易费用小幅下降至118.62亿元。

  行业资金流向:本周医药生物行业估值大幅下滑,但获北向资金大幅加仓,二级行业中半导体受北上资金加持最多,建筑材料与国防军工行业北上资金净流出较多;而融资客大量买入有色金属,电子和化工,卖出集中于非银金融,农林牧渔及食品饮料,其中非银金融连续数周受内资减持,内外资流向差异较大,但一致看好电子行业;ETF资金主要流入大金融板块,大幅买入银行及券商,各资金对大金融板块判断出现分歧。

  宏观货币表现

  货币总量:本周继续维持稳定的货币政策,实现货币零回笼零投放。公开市场操作方面,央行连续五个工作日各开展100亿元7天逆回购操作,等量对冲到期。7天逆回购、1年期MLF与LPR利率不变。本周资金情绪与上周基本持平。

  货币价格:本周资金面情绪乐观,报价利率整体延续下行趋势;各市场利率走势多数下行;同业存单收益率上升;国债收益率多数走低;企业债收益率走势分化,企业债与国债信用利差小幅上升;各行业信用利差整体上行。人民币在岸与离岸汇率走势分化,离岸汇率上行。

  全球货币动向:美国预算办公室预警美国债务风险;财政部表示未来会将TGA账户余额降至4500亿美元。欧洲央行释放鸽派言论,表示继续维持宽松的货币政策。日央行公布的货币政策会议纪要表示日本将在必要时加码宽松。美联储资产小幅上行。

  风险提示:流动性收紧超预期;经济发展不及预期;中美摩擦加剧;疫情超预期恶化

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