研究结论
        本周策略观点：市场向好，期待政策继续改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、银行理财新规落地，资管配套文件出台，去杠杆政策虽非转向，但政策边际上有望继续改善，从而修复市场信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二、下半年宏观基本面有压力，继续期待政策对冲。当前财政、货币政策均存在发力空间，可以在一定程度上对冲经济下行风险，关注7  月底即将召开的政治局会议对于下半年经济工作的定调。三、陆股通持续净流入，监管层窗口指导缓解信用压力，资金面改善持续。四、基金半年报显示消费抱团显著，创业板配置比例有所上升，金融依旧大幅低配。估值来看，目前各指数的市盈率（TTM）仍处于2010年以来中值以下水平，具有吸引力。五、配置方面，在整体经济下行压力和去杠杆环境下，A  股存量博弈继续，市场信心恢复虽会有反复，但宏观政策边际上有望继续改善，财政与货币政策将是主要看点。具体配置方面，主要为消费+科技成长（计算机软件、智能制造、传媒消费升级、5G  半导体）等。另外，资管配套细则和商业银行理财业务意见稿的出台，有助于缓解表外融资下滑对于银行的冲击，同时给予商业银行理财业务方面一定的主动性，利于银行版块的估值修复。
        本周市场回顾：春江水暖：本周上证综指在连续四天收跌之后周五大涨2.05%，最终本周略微收跌0.07%，指数层面大小盘分化，上证50  收涨0.68%，沪深300  收涨0.01%，中证500  收跌0.56%，中小板指收跌0.38%，创业板指收跌0.55%。行业惯性来看，近两周处于底期，同时，行业胜率与行业涨跌幅高度相关，说明行业层面的选择占据主导优势，结合三周涨跌幅来看，钢铁、建筑可能处于上升期。估值方面来看，目前PE  处于历史最低10%水平且PB  处于历史最低10%水平的行业有中证500、创业板50、煤炭、电力设备、房地产。随着逐渐进入中报披露时期，估值状态将受到业绩披露的影响而发生大幅变动，在此情况下，时刻关注处于估值历史低位的行业。概念方面来看，受中美贸易战持续升温的影响，引起近期覆铜板指数领涨，涨幅为7.01%；本周鸡指数大幅上涨，周涨幅为6.24%。次新股指数本周跌幅为6.06%。
        OMO  与利率：本周央行公开市场操作投放货币5800  亿，净投放5400  亿，当前存量5800  亿，大幅上升，同时，下周有3700  亿到期。Shibor  利率全线下跌，隔夜Shibor  下跌13.4BP，7  天Shibor  下跌1.1BP，一月Shibor下跌2.5BP，一年Shibor  下跌0.8BP。国债利率来看，一年期国债下跌1.47BP，两年期国债下跌1.32BP，十年期国债上涨2.77BP，十年期与两年期利差扩大4.09BP。资金面：  1.本周陆股通净买入37.38  亿，行业层面买入最高的为传媒、白酒、房地产开发，个股层面来看，净买入额最高的个股为分众传媒、贵州茅台、五粮液。2.截止7  月19  日，融资融券余额为8961.36  亿，相比上周下降50.48  亿，连续八周下降，累计下降1024.89亿。
        全球市场本周概况：全球股市多数震荡，道琼斯工业指数收涨0.15%，标普500  收涨0.02%，纳斯达克指数收跌0.07%，CBOE  波动率略有上升。石油价格波动剧烈，黄金持续下行，农产品期货价格大多上涨。美元指数高位震荡，人民币汇率大幅贬值，最终收6.78。中国十年期国债本周上涨2.77BP，当前中美利差为62.35BP，本周缩小3.23BP。
        风险提示：1.监管持续加强导致市场风险偏好降低；2.宏观经济下行超预期，对A  股基本面带来负面影响。