行业表现
煤炭板块上周整体呈现宽幅震荡走势,指数全周收盘于2456.26 点,全周下跌0.08%,跑输沪深300 指数0.09 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司涨跌互相,其中美锦能源停牌,其余上市公司中17 家收涨,5 家收平,13 家收跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)宝泰隆( 601011 )(14.65%)、安泰集团(600408)(5.95%)、大同煤业(601001)(5.71%)、新集能源(601918)(5.29%)涨幅超过5%。云煤能源(600792)(-4.53%)、兖州煤业(600188)(-2.22%)、ST 云维(600725)(-1.89%)、陕西煤业(601225)(-1.74%)跌幅相对明显。
行业及上市公司动态
山西6 月铁路煤炭外销同比升8.5%
上半年神华商品煤累计降3.9% 下水煤量增2.2%
国家能源集团与多家重点电企签订三年长协合同
海运运费降幅明显 煤焦环境整体疲软
动力煤:周内环渤海动力煤指数下降1 元,港口煤炭保持小幅回落态势,但降幅持续收敛。降雨天气度过后,多地发布高温预警,电厂煤耗整体维持在高位波动,但下游补库意愿不强,可用天数下降至19 天,海运运费降幅明显,港口库存压力再现。
焦煤焦炭:当周焦煤价格整体持平,下游钢厂限产停产效应持续放大,接货不畅令焦炭库存逐渐积累,整个煤焦环境疲软,主要焦炭价格周内持续回落。焦化企业焦煤库存持续回升,港口库存继续积压,整体压力不减。周内独立焦化企业整体开工相对稳定,但整体疲软的环境下,开工较前周相对萎缩。
无烟煤:无烟煤主要品种价格周内持平,下游主要产品价格表现疲软,水泥6月产量环比回落。
投资策略
在动力煤传统旺季的大环境下,市场对火电的需求仍会在近几个月保持旺盛,带动上游动力煤供需呈现良性环境。此前政策层面为了抑制投机需求,稳定煤电产业链,通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格,港口煤价在受到政策性引导,价格中枢下行效果逐渐显现。但从中期来看,运力释放程度仍将影响市场下游供需格局,短期无法实质解决运力情况下,动力煤在旺季存在较强的市场化支撑。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5 亿吨,并且提出18 年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险