核心观点  
        高档白酒价格稳定增长，中低档白酒价格小幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月高档白酒价格同比上涨  16.74%，环比上涨  0.89%；中档白酒价格同比下跌  3.82%，环比维持不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中低档酒属于必需消费品，均价经历  2014-2015  年的小幅下降后，自  2017年起小幅回升。而高档酒均价相对较为稳定，但茅台、五粮液等龙头因其稀缺性，具备长期量价齐升的增长逻辑。
        瓶装啤酒价格走高，龙头企业或将率先复苏。6  月瓶装啤酒价格同比上涨4.44%，环比上涨  3.07%；罐装啤酒价格基本维持不变。6  月份开始的世界杯引发了啤酒的消费热潮，瓶装啤酒的价格连续走高。
        生鲜乳价格下滑，全脂奶粉产量、消费量和库存逐步下降，行业增速放缓或将成为新常态。6  月生鲜乳价格同比下降  1.20%,生鲜乳价格自  2013  年下半年大幅下跌，于  2015  年逐渐企稳并维持窄幅波动，目前仍处于较低水平，2018年上半年维持负增长，全脂奶粉产量、消费量和库存逐步下降。行业增速放缓或将成为新常态，但行业集中度提升，龙头业绩进一步提升仍然可期。
        餐饮行业的复苏有望促进调味品行业景气度上行。6  月餐饮行业收入累计同比增长  9.90%。由于调味品行业约  60%收入来自餐饮行业，餐饮行业的复苏有望促进调味品行业景气度上行。2015  年以来，限额以上企业餐饮收入累计同比保持  6-7%的增速，社会消费品零售总额中餐饮收入累计同比保持  10-12%的增速，调味品的需求稳定，未来将有望在实现产品升级的同时维持量微升。
        肉食加工成本降低，企业盈利空间增厚。6  月  22  个省市平均猪肉价格同比下降  17.11%，环比上涨  5.84%。2016  年起猪肉价格呈现下滑趋势，大量不符合环保规范的养殖场关闭，行业规模化改革加剧，能繁母猪存栏量下降严重。随着猪肉价格持续回落，猪肉相关肉食加工企业成本降低，企业盈利空间增厚。
        基金重仓持股占比小幅上升。根据我国已公布的  2018  年二季度主动管理型基金重仓股持仓占比，食品饮料板块基金重仓持股占比  12.29%，环比上升2.55%，整体仍相对超配，超配比率为  5.72%。
        板块业绩增速维持。根据上市公司已披露的  2018  年一季报和  2018  年中报业绩预警，因创业板内食品饮料上市公司仅  3  家且主板上市公司披露率较低，我们仅对中小板的  29  家食品饮料上市公司  2018  年中报业绩预警进行分析。中小板食品板块  2018  年  Q2  累计净利润  73.42  亿元，同比增长  38.21%，较  2018年  Q1  的  34.15%的同比增速有小幅提升；2018  年  Q2  单季度净利润  24.77  亿元，同比增长  46.97%，剔除一季度亏损严重的*ST  因美后同比增长  22.06%，较  2018年  Q1  有小幅下降。
        风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。