本期内容提要:
【信达大炼化指数】自2017 年9 月4 日至2018 年8 月16 日,信达大炼化指数涨幅为56.04%,同期石油加工行业指数涨幅为-7.36%,沪深300 指数涨幅为-14.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们以石油加工行业报告《与国起航,石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日(2017 年9 月4 日)为基期,以100 为基点,以荣盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)为成分股,将其市值调整后等权重平均,编制信达大炼化指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
根据EIA 最新周截止日2018 年8 月10 日的数据,美国商业原油库存超预期大增680 万桶,当天WTI 原油期货应声大跌,Brent 和WTI 收盘价的价差也被拉大至6 美金/桶。我们认为,自2018 年7 月以来,美国原油库存从底部一直向上攀升,其背后是美国有意在沙特的配合下造成全球原油交易员下单的依仗——“美国原油库存数据”接连大幅超预期增加,从而达到特朗普想要在2018 年11 月中期选举前压低美国国内汽油价格以获得选民支持的目的。
原油库存变化=原油产量-炼厂加工量+原油进口量-原油出口量,美国原油产量自2018 年6 月以来一直处于增长停滞的状态,而美国炼厂加工量突破了1800 万桶/日,创造了有史以来的最高纪录,美国原油库存大增的主要原因是美国原油进口大幅增加,并且美国原油进口量的增幅(+100 万桶/日)远大于出口量的降幅(-50 万桶/日)。
需要强调的是,美国大幅增加的原油进口量主要来自沙特,2018 年8 月以来美国自沙特的原油进口增量甚至超过了50 万桶/日!有趣的是沙特又玩起了老套路:减少至亚洲的原油出口以增加对美国的原油出口,从而使美国原油库存超预期大增以压低油价!我们曾在多篇报告中指出:2016 年10 月OPEC 减产以来,沙特一直通过增加对亚洲的原油出口来降低对美国的原油出口,从而使美国原油库存超预期大减以抬升油价!但是自2018 年6 月底沙特决定增产来配合美国压低油价之后,沙特的原油出口策略已经转变!
WTI 原油价格为65.46 美元/桶,布伦特原油价格为71.43 美元/桶;天然气价格为2.91 美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)
风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。